Gewinn-Boom vor dem Ende

BERLIN. Deutschlands große Konzerne haben 2007 so viel verdient wie nie zuvor. Die Netto-Gewinne der 30 Unternehmen aus dem Deutschen Aktienindex (Dax) dürften das Rekordniveau von 2006 nochmals um zwölf Prozent übertroffen haben. Doch die goldenen Zeiten scheinen sich dem Ende zuzuneigen. Zwar haben einige Konzernvorstände in den vergangenen Tagen angekündigt, ihr Ergebnis im laufenden Jahr weiter zu steigern. Doch mit der nachlassenden Weltkonjunktur, höheren Löhnen, teureren Rohstoffen und steigendem Euro-Kurs wird die Lage schwieriger.Verlierer Post und TelekomIm vergangenen Jahr jedoch haben die meisten der großen Konzerne ihren Überschuss auf ein neues Rekordhoch gehievt. Von den 26 Dax-Firmen, die bislang Zahlen vorgelegt haben, steigerten 21 ihren Gewinn zum Teil deutlich. Enorm erfolgreich war zum Beispiel der Chemie- und Pharmahersteller Bayer, wobei hier der Erwerb von Schering erstmals in der Bilanz abgebildet wurde. Sonderfaktoren hievten auch das Nettoergebnis bei Lufthansa und Merck in die Höhe: Deutschlands größte Fluggesellschaft hatte 2007 ihre Beteiligung am Reisekonzern Thomas Cook verkauft, bei Merck schlug der Verkauf des Generika-Geschäfts für 3,5 Milliarden Euro zu Buche.Auf der Verliererseite steht die Deutsche Post, die unter ihrem verlustreichen USA-Geschäft leidet, Infineon wird durch seine Tochter Quimonda belastet. Bei der Telekom und beim Versorger RWE ließen vor allem Sondereinflüsse das Ergebnis einbrechen.Von den Milliardengewinnen profitierten stark die Aktionäre. Mehr als 28 Milliarden Euro an Dividenden werden sie dieses Jahr erhalten, rund 20 Prozent mehr als im Vorjahr. Zudem kaufen viele Unternehmen eigene Aktien zurück, was die Menge an ausstehenden Aktien des Unternehmens senkt und so den Aktienkurs stützt. So erwirbt BASF eigene Aktien für 1,9 Milliarden Euro, RWE für 2,5 Milliarden Euro und die Deutsche Bank für 2,9 Milliarden Euro. Daimler und Eon geben zu diesem Zweck sogar je 3,5 Milliarden Euro aus. Daneben nutzten die Dax-Konzerne ihre Gewinne dazu, ihre Verschuldung zu senken. Seit dem Jahr 2002 haben sie ihre Netto-Verschuldung halbiert. Auch für 2008 sind viele Experten optimistisch. So kündigte Bayer-Chef Werner Wenning an, 2008 den Wachstumskurs fortzusetzen, ähnliches hört man von VW oder Daimler. Hilfreich dürfte dabei die Senkung der Unternehmensteuer in Deutschland sein. Doch einfach wird es für viele Unternehmen nicht. Denn das Weltwirtschaftswachstum, von dem deutsche Unternehmen vor allem profitiert haben, lässt nach. In der größten Volkswirtschaft der Welt, den USA, wird nach Prognosen der Deutschen Bank in den ersten beiden Quartalen die Wirtschaftsleistung sogar schrumpfen.Gleichzeitig kann der private Konsum die Einbußen beim Export nicht kompensieren. Die hohe Inflation wird 2008 den größten Teil der Lohnerhöhungen auffressen. Rentnern, die immerhin ein Fünftel aller Konsumausgaben tätigen, droht sogar ein weiterer Kaufkraftverlust. "Ein Konsumschub bleibt damit Wunschdenken", so Alexander Koch von der Bank Unicredit.Nicht nur das Umsatzwachstum deutscher Unternehmen dürfte also gedämpft werden. Auch die Kosten steigen: Die Rohstoffpreise erklimmen immer neue Höhen. Erdöl markierte zum Ende vergangener Woche ein weiteres Rekordhoch. Einen neuen Gipfel hat auch der Euro erreicht. Gegenüber dem Dollar ist er seit November 2005 um rund ein Viertel gestiegen, gegenüber den Währungen von Deutschlands wichtigsten Handelspartnern immerhin um 13 Prozent. Dies verteuert tendenziell europäische Produkte auf dem Weltmarkt. "Der Rekordkurs des Euro ist für Siemens nicht einfach", sagte vergangene Woche Siemens-Finanzvorstand Joe Kaeser.Und schließlich dürften auch die Löhne und Gehälter im laufenden Jahr wieder etwas stärker steigen. Angesichts dieser Kostensteigerungen müssen die Unternehmen also die Preise anheben und damit Marktanteilsverluste riskieren. Oder sie behalten die Preise bei und nehmen Abstriche beim Gewinn in Kauf. "Die Wettbewerbsposition und die Gewinnspannen der Unternehmen dürften daher besonders in exportsensitiven Sektoren unter Druck geraten", heißt es von der WestLB.Das macht sich bei den Unternehmen bereits bemerkbar: Die Hälfte der Dax-Unternehmen verzeichnete im vierten Quartal 2007 einen niedrigeren Netto-Gewinn als im vierten Quartal 2006.------------------------------Fettes PlusUnternehmen Nettogewinn/ Entwicklung -verlust(-)2007 ggü. 2006Adidas 551 +14 %Allianz 7966 +13 %BASF 4065 +26 %Bayer 4711 +180 %Commerzbank 1917 +20 %Continental 1020 +4 %Daimler 3979 +6 %Dt. Bank 6474 +8 %Dt. Börse 912 +36 %Dt. Post 1389 -28 %Dt. Postbank 870 +25 %Dt. Telekom 569 -82 %Eon 7204 +42 %FMC 524 +22 %Henkel 921 +8 %Infineon -368 -Lufthansa 1655 +106 %MAN 1225 +33 %Merck 3500 +366 %Münchener Rück 3854 +12 %RWE 2659 -31 %SAP 1923 +3 %Siemens 3806 +21 %ThyssenKrupp 2102 +28 %VW 4120 +50 %------------------------------Foto: Der Gipfel ist erklommen: Der Rekordgewinn der Lufthansa im vergangenen Jahr geht auf Sondererlöse zurück.