Der Dollar verliert seinen Ruf als sicherer Hafen

WASHINGTON, 6. September. Löst der Euro den US-Dollar als die klassische "Fluchtwährung" ab? Zyniker in Washington meinen, es hänge mit Finanzminister Robert Rubin zusammen. Denn während der Chef der Treasury im weit entfernten Alaska Angeln war, trat der Dollar an den Devisenmärkten eine steile Talfahrt an. Rächen sich die Märkte nur an Rubins Urlaub oder hat der Dollar seinen Ruf als "safe haven" ("sicherer Hafen") verloren? Japan steckt in einer Rezession, in Rußland sind alle Stricke gerissen, die Krise in den Tigerstaaten ist längst nicht vorbei, nun droht noch in Lateinamerika Unheil. Was geschieht vor diesem bedrohlichen Hintergrund an den Devisenmärkten? In der Vergangenheit setzten Investoren stets auf die US-Währun. Die politische und wirtschaftliche Stabilität der weltgrößten Industrienation galt in unsicheren Zeiten als Garant für Kontinuität. Selbst wenn die USA in den Krieg zogen, flüchteten die Anleger in den Dollar, weil er immer noch die stabilste Währung auf der Welt war.Über fünf Prozent verlorenDoch in der vergangenen Woche verlor der Dollar gegenüber der D-Mark 5,3 Prozent seines Wertes und sackte auf 1,7175 ab. Im Verhältnis zum Yen büßte der Dollar sogar 7,2 Prozent ein. Dabei lassen die Fundamentaldaten in Japan eine derartige Entwicklung rätselhaft erscheinen. Obwohl der Dollar gegen Ende der vergangenen Woche wieder stärker wurde, rechnen Analysten mit einer weiteren Abschwächung. Die Gründe dafür sind zahlreich und die Abwesenheit des Finanzministers verblaßt dagegen zur Anekdote. Zum einen führen Ökonomen das steigende Außenhandelsdefizit der USA an, das dieses Jahr erstmals 300 Milliarden Dollar übersteigen und nach allen Voraussagen weiter ansteigen wird. So glänzende Konjunkturdaten Präsident Clinton während der vergangenen fünf Jahre auch vorweisen konnte, halten Investoren das Handelsdefizit schon seit geraumer Zeit für eine Archillesferse. Fred Bergsten vom Institute for International Economics sagt, der Fehlbetrag im Außenhandel werde die Ursache eines anhaltenden Wertverlustes des Dollar sein. Das sei nur eine Frage der Zeit. Genauso wichtig ist für Investoren die Rede von Notenbankchef Alan Greenspan, der nun seine Bereitschaft zu einer Zinssenkung signalisiert hat. Greenspans Rede in Kalifornien fand ganz gezielt am Freitag abend statt. Die Märkte sollten also das lange amerikanische Feiertagswochenende haben, um seine unmißverständlichen Anspielungen zu verdauen. "Die sich häufenden Ungleichgewichte im Ausland schlagen zunehmend auf unsere Finanzmärkte durch", sagte Greenspan. "Die Konjunkturabschwächung wird sich als Folge wahrscheinlich verstärken." Der Fed-Vorsitzende war noch nie zu einer einfachen Formulierung fähig, doch für Marktbeobachter waren dies ungewöhnlich klare Worte. Bezeichnend auch seine Äußerungen zur Preisentwicklung. Selbst der "Inflationsfalke" Greenspan räumte ein, daß die Gefahr steigender Preise "abwesend ist". Der Fachjargon konnte nicht darüber hinwegtäuschen, daß sich an der Fed-Spitze ein Gesinnungswandel abzeichnet. Anläßlich der nächsten Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses in zwei Wochen könnte es zu einer monetären Lockerung kommen. Einige Analysten halten eine geradezu dramatische Herabsetzung des Geldmarktsatzes um 50 Basispunkte (0,5 Prozentpunkte) auf fünf Prozent für möglich. Dies würde die Wall Street beflügeln, könnte aber gleichzeitig die Talfahrt des Dollar beschleunigen, weil die Habenzinsen im Dollarraum sinken. Clintons Massage hilft nicht mehrZu den wirtschaftlichen Analysen der Dollar-Baisse kommen mittlerweile auch politische Bewertungen. So betonte Clinton in seiner wöchentlichen Rundfunkansprache, daß "die Säulen des amerikanischen Wohlstands völlig intakt sind". Auf dem Börsenparkett werden die hohlen Platitüden des angeschlagenen Präsidenten dagegen kaum noch registriert. Immer häufiger äußern Händler aber Sorgen um eine Regierungskrise, in deren Sog sowohl die Aktienkurse als auch der Dollar weiter an Boden verlieren werden. Schließlich wird Sonderermittler Kenneth Starr noch im September seinen Bericht dem Kongreß zuleiten. Sowohl Demokraten als auch Republikaner glauben, daß Hinweise auf Strafvereitelung ein Amtsenthebungsverfahren nach sich ziehen könnten. Mit Interesse verfolgen Währungsexperten vor allem das Wiedererstarken des "Euro Vorgängers", nämlich der D-Mark. Fred Bergsten glaubt, daß die gemeinsame europäische Währung dem Dollar als Leitwährung den Rang ablaufen könnte. Die ersten Zeichen hierfür machten sich schon im jüngsten Kursanstieg der deutschen Valuta bemerkbar. Sollte der Dow Jones Aktienindex weitere fünf bis zehn Prozent verlieren, so sind führende Analysten überzeugt, könnte der Dollar bis zum Jahresende auf 1,60 Mark fallen.