Im freien Fall

BERLIN. An der Börse herrschte Entsetzen: "Alles wird rausgeworfen, die Nerven liegen blank", sagte ein Analyst. "Die Devise heißt: Nur noch raus, raus, raus", kommentierte ein anderer. Es werde nur verkauft nach dem Motto: Rette sich, wer kann, sagte ein Dritter. Immer wieder fiel das Wort Panik. Nach steten, aber leichten Verlusten seit Jahresbeginn erlebten die Kurse gestern weltweit einen freien Fall. Der Deutsche Aktienindex Dax brach um 7,2 Prozent ein.Amerikas Konjunktur schwächeltLange hatten sich die Anleger gefragt, wie sich die Kreditkrise am US-Hypothekenmarkt auf die Kurse auswirken: Seit Montag ist es klar: mit einem Mini-Crash.Einer der Gründe: Die Angst vor einer Rezession in den USA wächst - und gleichzeitig die Befürchtung, dass sie auf Europa übergreift. Zwar hatte US-Präsident Georg W. Bush am vergangenen Freitag ein Konjunkturprogramm mit Steuersenkungen von rund 140 Milliarden Dollar verkündet, doch das überzeugte die Märkte offenbar nicht.Der Konjunkturexperte des Hamburgischen Weltwirtschaftsinstituts (HWWI), Michael Bräuninger, sagte, das Konjunkturprogramm sei von der Börse als Zeichen gewertet worden, die wirtschaftlichen Probleme in den USA seien größer als angenommen. Bräuninger hält das Programm für "außerordentlich problematisch". Die Umsetzung werde zu lange dauern und die Wirkung erst eintreten, wenn die Krise ausgestanden sei.Der Chefvolkswirt des Deutschen Industrie- und Handelskammertages, Volker Treier, betonte: "Die Börsen befürchten, dass das schwache Wachstum der US-Wirtschaft Europa und Deutschland infiziert. Die Finanzmärkte schätzen die Wahrscheinlichkeit einer solchen Infektion deutlich höher ein als noch zuletzt: Die Konjunktur im Euro-Raum kommt offenbar nicht so glimpflich davon, wie von vielen Analysten gedacht." Treier betonte, dass in Deutschland und in Europa mit einer Wachstumsverlangsamung gerechnet werden muss, "die aber keine Überraschung und bereits prognostiziert worden ist". Es werde keinen Abschwung geben.Den Kursverfall bezeichnete Treier als "Korrektur des Börsen-Hypes, die etwas kräftig ausgefallen" sei. Es sei "wieder einmal deutlich geworden, dass sich die Börse nicht auf Dauer von realwirtschaftlichen Prozessen abkoppeln" könne.Als weiteren Grund für den Kurssturz nannten Börsianer die Vertrauenskrise im Finanzsektor, die bislang weitgehend auf die Banken beschränkt gewesen sei, sich aber nun auf die Versicherer ausweite. "Wenn sich diese Sorgen bestätigen oder noch verschärfen, dann kann es weltweit noch weitere Kursverluste geben", sagte Emil Heppel von der Landesbank Berlin. Am Freitag hatte der US-Anleiheversicherer Ambac seine dringend benötigte Top-Bonitätsnote AAA der Ratingagentur Fitch verloren. Dies gefährdet Milliarden von Dollar an Staats- und Unternehmensanleihen, die von Ambac versichert wurden.An eine baldige Erholung der Märkte glaubt kaum jemand. Nach Ansicht der Hamburger Privatbank M.M. Warburg ist mit dem Einbruch der Kursverfall noch nicht zu Ende. "Der Trend weist nachhaltig nach unten. Wir erwarten auf eine Frist von drei bis sechs Monaten keine nachhaltig steigenden Kurse", sagte Aktienfachmann Carsten Klude.Gelassener sah der Hauptgeschäftsführer der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz, Ulrich Hocker, die Lage. "Ruhe ist jetzt die erste Bürgerpflicht", sagte Hocker. Die deutschen Dax30 Unternehmen stünden sehr gut da, 2008 werde kein schlechtes Börsenjahr. Er erwartet, dass die Kurse anziehen werden, sobald die Unternehmen ihre Bilanzen und Dividenden bekannt geben. Anlegern empfiehlt Hocker sogar, den Börseneinbruch für Investitionen in substanzielle Unternehmen zu nutzen, etwa in Bankentitel. Dafür sind aber starke Nerven nötig.------------------------------Grafik: Die Börse gibt's, und die Börse nimmt's: der Verlauf des Deutschen Aktienindexes in den vergangenen neun Jahren.------------------------------Grafik: (4) Im Oktober 2007 noch auf Höchststand, jetzt im freien Fall - die Weltbörsen. Die US-Börse in New York blieb gestern wegen eines Feiertags geschlossen.