Renaissance im Netz

BERLIN, 6. April. Amazon: plus 101 Prozent; Ebay: plus 68 Prozent; Yahoo: plus 34 Prozent - wer auf die Notierungen vieler Internet-Werte an den Weltbörsen achtet, reibt sich verwundert die Augen: Die nach dem Platzen der Internet-Blase an den Aktienmärkten verschmähte New Economy ist wieder da. Drei Jahre nach dem größten Zusammensturz an den Weltbörsen seit 1929 hat die Netzwirtschaft zu einer Renaissance angesetzt. Und die fällt überraschend kraftvoll aus: Während die im Deutschen Aktienindex (Dax) notierten deutschen Großunternehmen von Anfang April 2002 bis Ende März 2003 mehr als 41 Prozent ihres Wertes eingebüßt haben, steigen die Kurse von Internet-Unternehmen auch in Deutschland im Zickzack stetig an. Auf ein Plus von 103 Prozent bringt es beispielsweise das Wertpapier des Internet-Zugangsanbieters United Internet (1&1; GMX) aus dem rheinland-pfälzischen Montabaur. Als "Erfolgsstory" preist der Gründer und Vorstandschef des Unternehmens, Ralph Donnermuth, sein Unternehmen inzwischen erneut - ein Wort, das durch seinen inflationären Gebrauch während des ersten Internet-Rauschs an den Börsen eigentlich aus dem Sprachgebrauch der Chefs vieler Aktiengesellschaften längst getilgt war. Einschneidende VeränderungenMit fester Stimme und im Brustton der Überzeugung nimmt der Chef des Berliner Internet-Dienstleisters Teles (Strato), Sigram Schindler, sogar wieder den Ausdruck "Performance" in den Mund - und das mit gutem Grund: Seit April vergangenen Jahres wird die einst als Pleitekandidat am Neuen Markt gehandelte Firma dank der Orderbücher von Börsenmaklern steil nach oben getragen. 136 Prozent hat die Teles-Aktie seitdem zugelegt. Mit der Aufnahme in den neu geschaffenen TecDax der 30 wichtigsten Technologiefirmen an der Frankfurter Börse gelten die Berliner wieder als Hoffnungswert auf dem Parkett.Unberechtigt scheint der neue Höhenflug vieler Internet-Werte nicht, denn die Branche hat einschneidende Veränderungen hinter sich: "Das Gros des Marktes ist gestorben", sagt Frank Heise von der Fondsgesellschaft Union Investment. Die Geschäftsmodelle einiger weniger Unternehmen hätten sich dauerhaft als lohnenswert erwiesen. Die meisten der mit oftmals großem Vertrauensvorschuss von Börsianern ausgestatteten Internet-Firmen seien hingegen nun pleite.Umstrukturierungen taten ein Übriges. So änderte die Teles AG in den vergangenen drei Jahren radikal ihre Tätigkeitsschwerpunkte: Das Massengeschäft mit Telekommunikations-Hardware gaben die Berliner komplett auf; dafür wurde unter anderem auf das große Profite versprechende Geschäft mit dem Bereitstellen von Internet-Seiten ("Hosting") gesetzt. Mit Erfolg: Für 2002 wies die Firma nach langer Verlustphase wieder einen Nettogewinn (3,9 Millionen Euro) aus.Mit vergleichbaren Managementmethoden drehte auch Ralph Donnermuth den Trend der Aktie an der Börse. Mit der Konzentration auf bezahlte Zugangsabonnements schaffte der United-Internet-Manager die Ertragswende. Mit 38,8 Millionen Euro Gewinn und einem Umsatz von 320 Millionen Euro verzeichnete das Unternehmen im vergangenen Jahr das beste Ergebnis in seiner Geschichte. "Die Neupositionierung hat sich voll ausgezahlt", freut sich Donnermuth.Jenseits des Atlantiks haben sich mit dem weltweit operierenden Internet-Auktionshaus Ebay, dem Webportal Yahoo sowie dem Netz-Buchhändler Amazon.com bereits Börsen-Schwergewichte gebildet, deren Kapitalwert an der New Yorker Wall Street es inzwischen locker mit denen deutscher Großkonzerne aufnehmen können. Spitzenreiter Ebay bringt es beispielsweise inzwischen auf einen Unternehmenswert von 26,8 Milliarden US-Dollar (24,8 Milliarden Euro) - das größte Kreditinstitut der Bundesrepublik, die Deutsche Bank, ist mit 23,4 Milliarden Euro derzeit deutlich billiger zu haben. Mit einem Aktienwert von insgesamt 14,4 Milliarden Dollar ist Yahoo immerhin noch gut halb so viel wert wie die deutsche Großbank; Amazon.com bringt es ebenso auf eine Börsenbewertung von deutlich über zehn Milliarden Euro.Zahlen wie diese sind es denn auch, die Experten wie Frank Heise von Union Investment vorsichtig stimmen. Angesichts mancher hoher Gewinne von Internet-Unternehmen - Ebay machte im vergangenen Jahr 250 Millionen Dollar Plus - spricht Heise zwar von einem "Pflänzchen Hoffnung", das derzeit in der Internet-Ökonomie sprieße. Dennoch, so Heise, sei es "noch zu früh, um da professionell zu investieren". Zweifel an einem nachhaltigen Erfolg hat Heise, dessen Fondsfirma rund 160 Millionen Euro in Technologie- und Medienwerte investiert hat, vor allem bei Internet-Firmen, die mit Informationen Geld verdienen wollen. "Bei den Inhalteanbietern kommt nichts herüber", ist der Internet-Experte überzeugt.Eindeutiger Trend // Während weltweit die Kurse der großen Standardaktien wegen der Konjunkturkrise und des Irak-Krieges in den vergangenen zwölf Monaten auf immer neue Tiefstände gefallen sind, legten einige Internet-Aktien im gleichen Zeitraum wieder kräftig zu.Hauptgrund für die Wiedergeburt der Internet-Aktien sind einschneidende Veränderungen innerhalb der Unternehmen. Viele sind längst profitabel. Andere sind vom Markt verschwunden.BERLINER ZEITUNG/ANJA KÜHL Internet-Aktien waren deutlich besser als Standardwerte.BERLINER ZEITUNG Buchversand bei Amazon. com: Investoren haben die Aktie des Internet-Händlers wieder neu entdeckt