Börsen-Neulinge machen Anlegern wenig Freude

BERLIN. Der Aufschwung an den Aktienmärkten ermutigt immer mehr Unternehmen, den Gang an die Börse zu wagen. Für die Firmen lohnt sich der Schritt in aller Regel, denn er spült ihnen Millionensummen in die Kassen. Doch für die Aktienkäufer war das zuletzt häufig ein Minusgeschäft. Die Zwischenbilanz für 2006 sieht jedenfalls ziemlich trüb aus: Von den 40 Firmen, die bislang in diesem Jahr an der Frankfurter Wertpapierbörse gestartet sind, sind derzeit nur 17 mehr wert als zum Zeitpunkt ihres Börsenstarts. Die übrigen 23 Unternehmen haben den Anlegern, die von Anfang an dabei waren, dagegen nur Verluste beschert.Kritik von AktionärsschützernAuch Berliner Unternehmen zählen dabei zu den großen Verlierern. Ganz im Trend liegt zum Beispiel die Kursentwicklung der Aktie der Fluggesellschaft Air Berlin, mit einem Platzierungsvolumen von rund 450 Millionen Euro einer der bislang bedeutendsten Börsengänge im laufenden Jahr: Der Ausgabepreis für die Aktien der Airline betrug zwölf Euro. Ursprünglich wollte das Unternehmen sogar 17,50 Euro je Aktie einnehmen. Trotz dieses kräftigen Preisnachlasses ging es mit dem Papier nach dem Börsengang Anfang Mai erst einmal deutlich nach unten: Der Kurs sackte bis auf 9,20 Euro ab. Zwar brachte die Übernahme des Konkurrenten DBA der Air-Berlin-Aktie zuletzt Auftrieb. Dennoch notiert sie noch immer unter dem Ausgabepreis.Noch schlimmer erwischte es die Aktie des Berliner Software-Herstellers Magix: Im April startete die Aktie mit 16,40 Euro an der Börse - das war zugleich der Ausgabepreis. Inzwischen ist das Papier nicht einmal mehr die Hälfte wert. Wenig erfreulich ist auch die bisherige Aktienkursentwicklung des Berliner Computerspiele-Herstellers Frogster: Im Februar wurde die Aktie zu 13,50 Euro ausgegeben, an der Börse startete sie bei 14,40 Euro. Doch dann stürzte die Notierung unter neun Euro. Inzwischen hat sich das Frogster-Papier bei gut zehn Euro wieder etwas stabilisiert.Aktionärsschützer gehen denn auch kritisch mit den Unternehmen um, die in den vergangenen Monaten auf das Parkett drängten: "Die Qualität vieler Firmen, die bislang in diesem Jahr an die Börse gegangen sind, war nicht die beste", moniert etwa das Vorstandsmitglied der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), Reinhild Keitel. "Bei der Preisgestaltung waren aber gerade diese Unternehmen sehr anspruchsvoll."Das soll heißen: Die Firmen haben von den Interessenten bei der Ausgabe der Aktien den maximal erzielbaren Preis für die Anteilsscheine verlangt. So gab es aus Sicht der Anlegerschützerin in vielen Fällen schon zum Börsendebüt kaum mehr Luft nach oben für die Kurse. Keitel zufolge dürfte es für die Aktien der Unternehmen, die in diesem Jahr einen holprigen Börsenstart hingelegt haben, sehr schwer sein, doch noch auf die Erfolgsspur zu kommen: "Bis sich die Kurse solcher Aktien stabilisieren, dauert es in der Regel eine ganze Weile, denn das Vertrauen der Anleger ist dann erst einmal verloren", so die SdK-Expertin.Schlechtes TimingEtwas optimistischer ist der Sprecher der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW), Jürgen Kurz. Zwar vertritt auch er die Ansicht, dass die Unternehmen "beim Ausgabepreis teilweise überzogen" haben. Doch der schwache Kursverlauf vieler Neuemissionen in diesem Jahr habe oft auch mit dem Zeitpunkt zu tun, zu dem die Aktien auf den Markt gekommen seien: So hatten die Börsenkurse zu Jahresbeginn bis in den Mai hinein kräftig zugelegt, ehe es zu einer wochenlangen kräftigen Kurskorrektur kam."Viele Unternehmen, die in den ersten Monaten des Jahres an die Börse gegangen sind, haben natürlich unter der Korrektur gelitten, die den gesamten Markt später erfasst hat", so Kurz. Für die betroffenen Anleger sei das unerfreulich. Doch Aktionäre, die deshalb Verluste bei Neuemissionen hinnehmen mussten, sollten diese Papiere jetzt nicht voreilig verkaufen, lautet sein Ratschlag - mit zwei Einschränkungen: "Sie brauchen einen langen Zeithorizont und müssen grundsätzlich von der Qualität des Unternehmens überzeugt sein."Immerhin - die Tatsache, dass die Aktienkurse von 17 der 40 Börsenneulinge dieses Jahres im Plus liegen, macht deutlich, dass die Anleger sich auch in unruhigen Börsenzeiten für qualitativ gute Neuemissionen interessieren. So kann der mit einem Platzierungsvolumen von 1,2 Milliarden Euro bislang größte Börsengang des Jahres - der des Burghausener Chemiekonzerns Wacker - durchaus als Erfolg gewertet werden. Und das, obwohl die Aktie ausgerechnet in dem Zeitraum an der Börse startete, als die Märkte gerade ihren Höhepunkt erreichten. Heute notiert Wacker-Chemie bei rund 90 Euro und damit deutlich über dem Ausgabepreis vom April, der bei 80 Euro lag.------------------------------Foto : Im Zeichen des Bullen: Wacker-Chemie-Chef Peter-Alexander Wacker beim Börsengang seines Unternehmens.