Währung ohne Wert

Die Amerikaner, heißt es, seien sehr stolz auf ihr Land und seine Symbole. Was aber den Dollar betrifft - unbestritten eines der wichtigsten US-Symbole überhaupt - macht ihnen sein stetiger Verfall offenbar nichts aus. Ganz im Gegenteil: Je stärker der Dollar an Wert gegenüber dem Euro verliert, umso mehr scheint das die Amerikaner zu freuen. Dabei müssen sie für jeden Euro mittlerweile 1,60 Dollar hinblättern - soviel wie noch nie.Natürlich gibt es gute Gründe für die Haltung der Amerikaner: Wirtschaftlich machen sie gerade eine ausgeprägte Durststrecke durch; womöglich - es ist eine Frage der Definition - steckt ihr Land sogar mitten in einer Rezession. Der schwache Dollar lindert den Schmerz dabei etwas. Denn dadurch sind amerikanische Produkte auf dem Weltmarkt vergleichsweise billig und das macht die US-Exportindustrie international wettbewerbsfähiger. Ohne den Kursverfall der US-Währung stünde die US-Ökonomie heute deshalb noch schlechter da.Doch das ist nur die eine Seite der Medaille. Denn mit dem schwachen Dollar handeln sich die Amerikaner auch ein gewaltiges Inflationsproblem ein: Mit jedem Cent, den der Dollar an Wert einbüßt, werden für sie Importwaren teurer. Besonders drastisch macht sich das bei der Ölrechnung bemerkbar. Zwar wird Öl in Dollar gehandelt, doch weil die Ölförderländer für die Petrodollars, die sie einnehmen, auch Waren kaufen wollen, die sie in Euro bezahlen müssen, lassen sie sich ihren wertvollen Rohstoff immer teurer bezahlen. Die Folge: Während der Dollar von einem Tief zum nächsten stürzt, eilt der Ölpreis von Rekord zu Rekord.Dieser Zusammenhang scheint die amerikanische Notenbank Fed indes nicht besonders zu beunruhigen. Sie hat sich in der gegenwärtigen Situation dafür entschieden, alles zu tun, um die Konjunktur zu stützen, und die Zinsen stark gesenkt. Experten rechnen sogar mit einem weiteren Zinsschritt nach unten. Bewusst nimmt die Fed damit weitere Preissteigerungen in Kauf. Kommt die Konjunktur wieder in Schwung, so lautet vermutlich ihr Kalkül, dann ist immer noch Zeit, sich der Inflationsbekämpfung zu widmen.Ob die Fed die richtige Priorität setzt, wird sich zeigen. Eines lässt sie dabei aber jedenfalls außer Acht: dass eine steigende Inflation in den USA die Konsumneigung der Verbraucher zwangsläufig dämpft. Der Konsum aber ist die Haupttriebfeder der US-Konjunktur. Bricht der Konsum ein, weil sich die Menschen ihren hohen Lebensstandard aufgrund der steigenden Preise nicht mehr leisten können, kann das den Abschwung der weltgrößten Volkswirtschaft noch beschleunigen.Die Europäer und insbesondere die Deutschen aber müssen sich wegen der anhaltenden Dollar-Talfahrt weit weniger Sorgen machen, als lange Zeit befürchtet: "Unsere Exportindustrie ist dank der maßvollen Tarifpolitik der letzten Jahre weiterhin sehr wettbewerbsfähig", sagt der Volkswirt des Bundesverbandes deutscher Banken, Volker Hofmann. Zwar drücke der Kursverfall der US-Währung die Erlöse, die deutsche Firmen im Dollar-Raum erzielen. Andererseits verbillige er aber die Importe aus diesen Ländern. Zudem sei die deutsche Wirtschaft heute weit weniger Dollar-abhängig als früher: Tatsächlich gehen heute nur noch gut sieben Prozent der deutschen Warenexporte in die USA."Ob wir den schwachen Dollar auch künftig verkraften, wird stark davon abhängen, ob die Weltwirtschaft weiter boomt", sagt Hofmann. Voraussetzung dafür ist allerdings, dass die US-Ökonomie rasch wieder auf die Beine kommt. Dann dürfte sich auch der Dollar wieder erholen, weil die Fed bei den Zinsen wieder Spielraum nach oben hätte. Geht das Kalkül aber schief, wird sich die Talfahrt des Dollar wohl noch beschleunigen.