Einfach Geld drucken

LONDON. Es ist ein Experiment, das geben selbst Wirtschaftswissenschaftler zu: Angesichts der tiefen Rezession erwägt Großbritannien einen Strategiewechsel in der Geldpolitik. Die Bank of England hat sich dafür ausgesprochen, eine "quantitative Lockerung" einzuleiten - was nichts anderes heißt, als frisches Geld zu drucken.Die Notenbank folgt damit, die Zustimmung des Kabinetts vorausgesetzt, dem Beispiel der USA, die ebenfalls zu diesem Mittel greifen, weil in der Krise alle anderen Maßnahmen versagt haben: Die britische Regierung hat bereits Milliarden von Pfund in die Banken gepumpt, um die heruntergewirtschafteten Geldinstitute zu rekapitalisieren; der Zins wurde auf ein historisches Minimum gesenkt. Geld ist so billig wie nie - und trotzdem stockt der Kreditfluss noch immer. Weil sich die Zinspolitik als unwirksam herausstellte, sollen Wirtschaft und Konsum nun mit einer Erhöhung der Geldmenge angekurbelt werden.Die restliche Welt dürfte den Test mit großem Interesse verfolgen. Denn eine Lockerung der Geldpolitik kann zur Inflation führen. Eine solche Gefahr sieht die britische Notenbank allerdings derzeit nicht. Der Verbraucherpreisindex ist kürzlich zurückgegangen und liegt bei drei Prozent. Konjunkturforscher warnen eher vor der Bedrohung durch eine Deflation, also einen massiven Preisverfall, wie ihn die USA in der Weltwirtschaftskrise um 1930 erlebten. Auf der Insel sind nach dem Platzen der Immobilienblase bereits Vermögenswerte wie die Hauspreise stark gefallen.Es besteht doppelte Gefahr: "Sollte die Wirtschaft durch diese quantitative Lockerung nicht wieder in Gang kommen, bleibt die Gefahr der Deflation bestehen", sagt Tom Kirchmaier von der London School of Economics: "Wenn es klappt, gibt es eine andere Bedrohung, nämlich Inflation." Das Problem liege darin, die Druckmaschinen rechtzeitig wieder abzustellen; diesen Zeitpunkt zu finden, sei schwierig in einer Rezession. Zum Experiment wird die Maßnahme für Kirchmaier durch den beklagenswerten Zustand der Kreditinstitute: "Wir haben ja derzeit das Dilemma", sagt der Wissenschaftler, "dass die Bank, dieser Übertragungsmechanismus von Geldpolitik, nicht funktioniert."