Konzerngewinne brechen ein

BERLIN. Deutschlands Konzerne bekommen die Finanzkrise, den hohen Ölpreis und die sich abschwächende Konjunktur bereits deutlich zu spüren: Nach einem Einbruch von 42 Prozent im ersten Quartal dieses Jahres sind die Gewinne der 110 größten börsennotierten deutschen Unternehmen im zweiten Quartal nach Berechnungen der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) nochmals um 18 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal zurückgegangen. Bei den 30 großen Dax-Konzernen betrug der Gewinnrückgang im zweiten Quartal sogar gut 22 Prozent.Die Kleinen schlagen sich besser"Das erste Quartal war kein einmaliger Ausrutscher", sagt LBBW-Stratege Michael Köhler, einer der Autoren der Studie. "Auch im zweiten Quartal erwarten wir einen Rückgang der Unternehmensgewinne gegenüber dem Vorjahresquartal." Zwar habe sich das Bild im direkten Quartalsvergleich aufgehellt, doch es sei zu befürchten, dass die erwartete konjunkturelle Abschwächung und die Finanzkrise das Investitionsverhalten und die künftigen Wachstumsperspektiven der Unternehmen negativ beeinflussten, so Köhler.Besonders stark erwischte es im zweiten Quartal die deutschen Banken: Im Vergleich zum Vorjahresquartal brachen deren Gewinne in den Monaten April bis Juni um fast zwei Drittel ein. Ähnlich starke Einbrüche verzeichneten Touristik-Unternehmen. Nur unwesentlich verschlechterte sich dagegen die Gewinnsituation im Energiesektor. In der Telekommunikationsbranche legten die Gewinne sogar um gut 20 Prozent zu (siehe Grafik).Weit besser als die Dax-Unternehmen schlugen sich die Werte aus der zweiten und dritten Reihe: So gingen die Gewinne der Firmen aus dem technologielastigen TecDax lediglich um etwa sechs Prozent zurück. Die Gewinne der MDax-Unternehmen (die 50 Firmen, die nach Börsenwert und Börsenumsatz auf die 30 Dax-Konzerne folgen) stiegen im Vergleich zum 2. Quartal 2007 sogar um gut 43 Prozent. Der Grund: In MDax und TecDax spielen die Banken nur eine untergeordnete Rolle. Zudem sind die großen Dax-Konzerne viel stärker mit den USA und damit der schwächeren Weltwirtschaft verflochten als die kleineren Unternehmen.Ein weiterer Grund für den starken Gewinneinbruch der Dax-Konzerne im ersten Halbjahr 2008 ist, dass die Vergleichszahlen des Vorjahres wegen der damals guten Konjunktur außerordentlich stark waren: So hatten beispielsweise im zweiten Quartal 2007 noch acht Dax-Konzerne einen Gewinn von mehr als einer Milliarde Euro erzielt. Das dürfte jetzt nur noch vier Firmen gelungen sein: VW, Daimler, BASF und Eon.Zwar liegen die Vergleichszahlen für das zweite Halbjahr 2007 deutlich niedriger, doch es wäre verfrüht, aus diesem statistischen Effekt die Prognose abzuleiten, dass die Unternehmensgewinne im zweiten Halbjahr prozentual wieder zulegen werden. "Die sich abzeichnenden Bremsspuren der Konjunktur dürften sich im zweiten Halbjahr erst richtig bei den Firmengewinnen bemerkbar machen", warnt Thomas Grüner, Anlagestratege der LBB Berlin. Der Ausblick in die Zukunft berge deshalb ein erhöhtes Enttäuschungspotenzial. So sei die Finanzkrise noch nicht ausgestanden. Verglichen mit den USA, wo nach den Ausfällen bei Immobilienkrediten nun zunehmende Probleme bei Konsumenten- und Kreditkarten-Krediten drohten, sei die Situation in Deutschland aber besser.Dennoch würden die Schwierigkeiten des Finanzsektors zwangsläufig auf andere Sektoren ausstrahlen. Darüber hinaus sei auch hinsichtlich des hohen Ölpreises und des starken Euro in nächster Zeit keine Entlastung zu erwarten, so der LBB-Experte.------------------------------Die Banken belastenAbhängig: Weil im Deutschen Aktienindex (Dax) die Finanzwerte eine große Rolle spielen, (Deutsche Bank, Allianz, Commerzbank, Hypo Real Estate, Deutsche Börse) wirkt sich die Finanzkrise stark auf die Gewinnsituation im Dax aus.------------------------------Grafik (2): Gewinnentwicklung der Dax-Konzerne (2005-2008); Gewinnentwicklung (nach Branchen)------------------------------Foto: Die erfolgsverwöhnte Deutsche Bank dürfte im zweiten Quartal 2008 gut 71 Prozent weniger verdient haben als im gleichen Zeitraum des Vorjahres.