Vom Schuldenberg der Firmen profitieren

BERLIN, 4. April. Das Auf und Ab am Aktienmarkt schreckt derzeit viele Anleger ab. Sie suchen sichere Investments wie etwa Staatsanleihen. Aber auch die Festverzinslichen großer Unternehmen sind gefragt - bieten sie doch zum Teil deutlich höhere Renditen als etwa die Bonds des Bundes.Deutsche Telekom, Volkswagen oder Metro - eine Reihe von deutschen Konzernen hat sich in diesem Jahr bereits frisches Kapital durch die Ausgabe von Anleihen besorgt. Die Münchener Rück legt nach Informationen aus Finanzkreisen ebenfalls gerade einen milliardenschweren Bond auf. Den ganz großen Boom wie noch vor zwei Jahren wird es freilich nicht geben. Seinerzeit kamen im Euro-Raum Anleihen im Gesamtwert von 209 Milliarden Euro auf den Markt. In diesem Jahr rechnet die ING/BHF-Bank mit 140 Milliarden Euro an Neuemissionen.Der Charme der Unternehmensanleihen, die in Stückelungen ab 1 000 Euro zu haben sind: Die Firmen zahlen für ihre Bonds höhere Zinsen als der Staat (siehe Grafik unten). Ganz oben auf den Empfehlungslisten der Analysten stehen Konzerne aus den Branchen Telekom, Automobile und Pharma. Mit einer Telekom-Anleihe zum Beispiel, die noch rund dreieinhalb Jahre läuft, lässt sich derzeit eine Rendite von fast 4,4 Prozent erwirtschaften. Ein Bundespapier mit gleicher Restlaufzeit wirft rund 1,5 Prozentpunkte weniger ab. Wer sein Geld für ein Jahr anlegen will, kann mit einem DaimlerChrysler-Bond rund ein halbes Prozent mehr als bei Staatsanleihen herausholen.Anleger müssen aber auch wissen: Sie gehen bei Corporate Bonds ein höheres Risiko ein als mit einer Bundesanleihe. Firmen können schließlich im Gegensatz zum Staat Pleite gehen. Im Ernstfall droht ein Totalverlust des Geldes - wie die Konkurse von US-Konzernen wie Worldcom oder Enron gezeigt haben. Vergangenes Jahr konnte im Durchschnitt von 200 als solide eingeschätzten Schuldnern einer nicht mehr zahlen - ein deutlicher Anstieg von 0,09 auf 0,5 Prozent innerhalb eines Jahres. Bei Emittenten mit weniger gutem Leumund waren es sogar neun Prozent.Investoren haben also allen Grund, sich die Unternehmen genau anzugucken und möglichst in mehrere Anleihen zu investieren. Bei der Bewertung helfen Rating-Agenturen wie Moody s und Standard & Poor s. Infrage kommen nur Unternehmen, die ein Rating von Baa beziehungsweise BBB und besser aufweisen. Wegen des Währungsrisikos sollten auch nur Euro-Anleihen gekauft werden, rät Jürgen Kurz von der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW). Neben der Ausfallgefahr muss Investoren auch klar sein, dass die Kurse der Bonds schwanken können. Kein Problem ist das für Anleger, die sicher sind, dass sie die Anleihe bis zum Laufzeitende halten werden. Wer aber sein Geld vorher benötigt, für den können Unternehmensanleihen zum Verlustbringer werden. Zwar sind auch Kursgewinne möglich - aber angesichts des Irak-Kriegs und der Konjunkturschwäche sollten Anleger nach Ansicht von Analysten darauf derzeit lieber nicht spekulieren.Fonds verringern AusfallrisikoAus diesem Grund rät DSW-Experte Kurz auch davon ab, mit einer größeren Summe in einen Unternehmensanleihen-Fonds einzusteigen. Derzeit gibt es davon in Deutschland etwa 35, ihr Anlagevermögen ist innerhalb eines Jahres um ein Drittel auf knapp fünf Milliarden Euro gestiegen. Zwar sind Fonds-Investoren besser vor Ausfällen einzelner Anleihen geschützt. Die Wertentwicklung der besten Anbieter kann sich auch sehen lassen (siehe Tabelle unten). Aber: "Auch bei Fonds trägt der Anleger das Kursrisiko", sagt Kurz. Es bestehe die Gefahr, dass etwa bei steigenden Zinsen die Kurse absacken. Wer dennoch einen Fonds kaufen wolle, solle nach und nach monatlich 100 bis 150 Euro investieren.Kleine Anleihe-Fibel // Kupon: Gibt den jährlichen Zinssatz an. Die tatsächliche Rendite hängt allerdings von Kauf- und Verkaufskurs ab.Nominalbetrag: Der Betrag, den der Emittent der Anleihe am Laufzeitende dem Inhaber schuldet.Pari: Wer die Anleihe an der Börse zu diesem Kurs kauft, bezahlt den Nominalbetrag. Angegeben wird er mit 100. Die Kurse liegen aber fast immer über oder unter Pari - entsprechend variiert der Kaufpreis. Manche Anleihen werden mit einem Kurs über Pari ausgegeben.Rating: Spiegelt die Bonität des Emittenten wider. Geringes Ausfallrisiko herrscht im so genannten Investmentgrade: Er reicht bei Standard & Poor s von AAA (exzellent) bis BBB-. Rankings zwischen BB+ und C kennzeichnen ein höheres Ausfallrisiko. D heißt: Insolvenz.Spread: Markiert den Rendite-Aufschlag von Corporate Bonds gegenüber Staatsanleihen. Beträgt derzeit für Corporates mit dem Ranking BBB je nach Laufzeit zwischen 1,5 und zwei Prozentpunkte. (hhe. )BLZ/PUSCH Firmenanleihen werfen mehr Rendite ab als Staatspapiere.DPA/BERND WEISSBROD DaimlerChrysler gilt unter Investoren als verlässlicher Schuldner.