Gewinner ist und bleibt die Bank

Für die Immobilienfonds-Branche schlägt die Stunde der Wahrheit. Denn nach einer halbwegs moderat ausgefallenen Abwertung der inländischen Fonds-Immobilien wird der Grundbesitz-Invest-Fonds der Deutsche Bank-Tochter DB Real Estate wieder geöffnet. Die mit dem Wertberichtigungsbedarf begründete vorübergehende Schließung dieses Fonds hatte die bis dahin als extrem sicher geltende Anlageform insgesamt in eine veritable Krise manövriert. Verunsicherte Anleger zogen seither bundesweit gut sieben Milliarden Euro aus Fondsanlagen zurück. Mit Spannung erwartet die Branche nun, wie die 300 000 Grundinvest-Zeichner reagieren, denen der Branchenprimus zeitweise die Verfügungsgewalt über ihr angelegtes Fondskapital von insgesamt mehr als fünf Milliarden Euro entzogen hatte.Es gilt als sicher, dass ein Teil der Anleger aus Verärgerung über die Behandlung durch den Branchenprimus ihre Fonds-Anteile wieder zurückgeben wird, zumal sich die Verluste bei einem Anteilswert von jetzt 37,17 Euro gegenüber 39,50 Euro vor der Schließung in Grenzen halten. Entscheidend ist, welche Dimension diese Rückgabewelle erreicht. Sollten weit mehr als eine Milliarde Euro aus dem Grundinvest-Kapital abgezogen werden, dann müsste der Fonds noch mehr Immobilien abstoßen als bislang schon geplant. Nach den Vorstellungen der DB Real Estate aber werden das in erster Linie deutsche Objekte sein.Dafür indes gibt es in den USA Kaufinteressenten en masse. Das Pikante daran: Ausgerechnet die Deutsche Bank verdient mit ihren US-Töchtern an der Finanzierung und Begleitung solcher Investoren prächtig. Insoweit kann die Bank auch einem Massen-Exodus der Fonds-Zeichner vergleichsweise gelassen entgegensehen. Für die Fonds-Branche aber wäre eine solche Anlegerflucht ein Desaster.