Augen zu und durch

Die Experten auf der Internet-Seite www. internetaktien. de hatten rechtzeitig gewarnt: Am 22. Juni wiesen sie auf den Höhenflug von Aktien wie Yahoo, Ebay und Amazon. com hin und verglichen ihn mit der Blase, die sich Anfang 2000 gebildet hatte und kurz darauf platzte. Die aktuellen Bewertungen dieser Aktien sei schon wieder sehr hoch, ein Engagement in diesen Papieren deshalb riskant.So mancher Anleger wird sich heute wünschen, darauf gehört zu haben. Seit Ende Juni geht es nämlich wieder steil bergab mit den Kursen der drei großen amerikanischen Internet-Aktien: So hat Ebay seitdem etwa 16 Prozent, Amazon rund 19 Prozent und Yahoo sogar 23 Prozent an Kurswert eingebüßt.Ob damit die Korrektur schon beendet ist, erscheint fraglich: "Ebay, Yahoo und Amazon sind immer noch sehr hoch bewertet", sagt Pia Hellbach, die den Unisector Internet Fonds von Union Investment managt.Besonders besorgniserregend ist für Hellbach die Reaktion der Anleger auf die jüngsten Quartalszahlen des Internet-Portals Yahoo: Obwohl sich der Gewinn mehr als verdoppelt hat und auch der Ausblick für das Gesamtjahr überaus positiv ausfiel, stürzte die Aktie an dem Tag um rund zehn Prozent ab. Der Grund: Die Anleger hatten noch bessere Zahlen erwartet. "Yahoo wurde abgestraft, weil sie mit ihren Zahlen nur im Rahmen der Erwartungen lagen", so Hellbach. Die Yahoo-Aktionäre seien nämlich so verwöhnt, dass sie jedes Mal davon ausgingen, dass das Unternehmen die Erwartungen noch übertrifft.Für Nasdaq entschieden Nicht auszudenken deshalb die Folge für den Aktienkurs, wenn das Ergebnis nächstes Mal unter den Erwartungen liegen sollte - oder wenn Yahoo einmal sogar Verluste machen sollte.Doch schon der aktuelle Kursrückgang der drei großen Internet-Unternehmen droht einen vierten in Schwierigkeiten zu bringen: Google. Die Betreiber der erst 1998 gegründeten und heute schon erfolgreichsten Internet-Suchmaschine der Welt haben nämlich für den Spätsommer den Börsengang des Unternehmens angekündigt. Vor wenigen Tagen erst gaben sie bekannt, dass sie sich für die US-Technologiebörse Nasdaq entschieden haben. Der Börsengang nimmt also immer konkretere Züge an. Die Zeichnungsphase für die Aktien könnte Beobachtern zufolge schon Ende Juli anlaufen - ausgerechnet in einer Phase, in der es den anderen Internet-Aktien nicht mehr so gut geht, wie noch vor wenigen Wochen. "Für den Börsengang von Google ist das natürlich nicht positiv", sagt Union-Investment-Fondsmanagerin Hellbach. "Möglicherweise wird Google nicht ganz so viel erlösen wie erwartet. " Experten schätzen den Marktwert von Google auf rund 20 Milliarden Dollar (gut 16 Milliarden Euro).Doch Google erhofft sich von dem Börsengang einen deutlich höheren Erlös. Als die Kurse der Konkurrenten noch scheinbar unaufhörlich stiegen, war sogar von einer Summe von bis zu 40 Milliarden Dollar die Rede. Nach Informationen des Wall Street Journal will das Unternehmen möglicherweise noch in dieser Woche die Kursvorstellungen für seinen Börsengang bekanntgeben. Google nahm zu dem Bericht keine Stellung.Grund für die optimistische Schätzung ist das ungewöhnliche Verfahren für die Ausgabe der Aktien. So wollen die beiden Chefs und Gründer von Google, Larry Page und Sergey Brin, die Papiere in Form einer Internetauktion versteigern. In einem Schreiben mit dem Titel "Gebrauchsanweisung für Google-Aktionäre" begründeten Page und Brin diesen ungewöhnlichen Weg damit, dass Google kein konventionelles Unternehmen sei und dies auch in Zukunft nicht sein werde.Den Banken - und beim Börsengang von Google gehören immerhin 30 große Geldhäuser zum Konsortium - kommt dabei für die Festlegung des Ausgabepreises eine viel geringere Bedeutung zu, als den Privatanlegern. Denn Letztere werden Experten zufolge den Preis des Papiers auf Grund des guten Images von Google schon nach oben treiben - vorausgesetzt sie lassen sich nicht von den jüngsten Kurseinbrüchen der Google-Konkurrenten verunsichern.Bei vielen professionellen Anlegern stößt Googles Börsengang-Strategie allerdings auf Unmut: "Das Verfahren, mit dem der Preis für die Aktien ermittelt wird, kann zu einem sehr hohen Ausgabepreis führen. Das macht die Aktie für institutionelle Investoren wie uns eher uninteressant", klagt Frederic Fayolle, Manager des Internet Fonds der Deutsche-Bank-Tochter DWS.Dass Google den Börsengang auf Grund der aktuellen Entwickung an den Märkten noch verschieben könnte, daran glaubt Fayolle allerdings nicht. Und Fondsmanagerin Hellbach meint: "Ich denke ganz im Gegenteil, dass sie ihn jetzt möglichst schnell durchziehen, bevor die Bedingungen noch ungünstiger werden. " ------------------------------ Möglicherweise wird Google bei einem Börsengang nicht ganz so viel erlösen wie erwartet. " Pia Hellbach, Fondsmanagerin ------------------------------ BÖRSENKURS // Wertverlust: Nach einem Höhenflug Ende vergangenen Monats mussten amerikanische Internettitel ihre Gewinne zum großen Teil wieder abgeben. Experten haben bereits vor einer neuen Spekulationsblase in diesem Marktsegement gewarnt.Erlös: Mit einem Wert von rund 16 Milliarden Euro rechnen Beobachter bei einem Börsengang der Internet-Suchmaschine Google. Die Betreiber hoffen aber auf einen deutlich höheren Ertrag. Von gut 32 Milliarden Euro ist die Rede. Dabei spekulieren die Gründer des Unternehmens auf die Beliebtheit ihrer Marke bei Anlegern. Sie wollen deshalb die Papiere im Internet versteigern.------------------------------ Grafik (3) Amazon, der Online-Buchhändler verlor deutlich.Ebays Höhenflug wurde abrupt gestoppt.Yahoo verlor fast ein Viertel seines Spitzenwertes.------------------------------ Foto: Die Google-Gründer Larry Page (l. ) und Sergey Brin wollen kein konventionelles Unternehmen führen.