Firmen drängen an die Börse

BERLIN. Wenn die Aktienkurse wie derzeit rasant steigen, lockt das nicht nur immer neue Anleger an. Auch viele Unternehmern wollen die Gunst der Stunde nutzen: Experten erwarten bis zu 30 Börsengänge in Deutschland in diesem Jahr - das wären mehr als doppelt so viele wie 2005.Am 25. Januar hatte die Münchner Beteiligungsgesellschaft Bavaria Industriekapital die Börsengänge 2006 eröffnet. Weitere wollen schon in den nächsten Tagen folgen: So hat der Berliner Hersteller für Computerspiele Frogster für den 10. Februar sein Debüt auf dem Parkett angekündigt, drei Tage später will der Sicherheitstechnik-Anbieter Primion Technology folgen.Dax-Kandidat BertelsmannDer spektakulärste Börsengang 2006 könnte der des Medienriesen Bertelsmann sein: Der belgische Großaktionär, die Bankengruppe Groupe Bruxelles Lambert (GBL) hat angekündigt, seine 25-prozentige-Beteiligung an Bertelsmann ab Mai an die Börse bringen zu wollen. Der Wert dieses Aktienpakets wird auf rund fünf Milliarden Euro geschätzt. Damit wäre Bertelsmann ein Kandidat für die Aufnahme in die Liga der börsennotierten deutschen Top-Konzerne, den Dax.Noch im Frühjahr wird möglicherweise auch der Chemiekonzern Wacker sein Debüt auf dem Parkett geben: Ein Börsengang würde dem Konzern bis zu einer Milliarde Euro in die Kassen spülen. Wacker könnte damit auf eine Aufnahme in den MDax hoffen. Weitere Börsenkandidaten für die nächsten Monate sind die Fluggesellschaft Air Berlin sowie das Berliner Software-Haus Matrix.Der Drang der Unternehmen an die Börse ist verständlich. Schließlich notiert der Dax auf dem höchsten Stand seit viereinhalb Jahren. Die Firmen haben also gute Chancen, einen hohen Ausgabepreis für ihre Aktien zu erzielen. Immer attraktiver werden Börsengänge für die Firmen auch wegen der aktuellen Zinsentwicklung: Je höher die Zinsen steigen, desto interessanter wird es nämlich für die Unternehmen, Geld über die Börse zu beschaffen, statt teures Fremdkapital über Kredite aufzunehmen.Gewinne versilbernAuch das neue Börsensegment Entry Standard erleichtert die Notierungsaufnahme, weil dort die Hürden weniger hoch sind als in den traditionellen Segmenten General Standard und Prime Standard. Darüber hinaus dürften Finanzinvestoren angesichts der hohen Wertsteigerungen, die sie erzielt haben, daran interessiert sein, ihre Gewinne zu versilbern und Firmen, die sie aufgekauft haben, an die Börse zu bringen. So brachten solche Investoren bereits 2005 den Bezahlsender Premiere und dem Triebwerkshersteller MTU an die Börse.Zwar war die Premiere-Aktie wegen der verlorenen Bundesliga-Übertragungsrechte ein Flop für Anleger. Doch insgesamt war die Bilanz 2005 positiv: Einer Studie der Zeitschrift Finanztest zufolge notierten von den 14 Neuemissionen 2005 zum Jahresende immerhin acht über dem Ausgabekurs. Am erfolgreichsten waren Solarfirmen wie Q-Cells, Ersol und Conergy. So kostete die Q-Cells-Aktie bei der Ausgabe im vergangenen Oktober 38 Euro. Heute notiert das Papier bei rund 88 Euro.Aktionärsschützer begrüßen es grundsätzlich, dass jetzt wieder viele Unternehmen an die Börse streben: "Das ist gut, so lange es sich um börsenfähige Firmen handelt, die bewiesen haben, dass sie erfolgreich sind", so das Vorstandsmitglied der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), Reinhild Keitel. "Unternehmen, die an die Börse streben, sollten bereits Gewinne erzielen."Es dürfe auf keinen Fall wieder so kommen wie zu den Boom-Zeiten des Neuen Marktes um die Jahrtausendwende, als die Firmen "irgendwann Gewinne" versprachen, warnt Keitel. Anleger sollten zudem nur Aktien von Firmen zeichnen, die sich transparent gebärden, sagt die Aktionärsschützerin. Ein wichtiges Kriterium sei zum Beispiel, ob der Börsenprospekt rechtzeitig vorliegt. Von großer Bedeutung sei zudem die Frage, was mit dem Emissionserlös geschehe: "Interessierte Anleger sollten deshalb dringend prüfen, ob die Altaktionäre nur Kasse machen wollen oder ob sie sich verpflichten, ihr Aktien noch lange zu halten", empfiehlt Keitel."Von Firmen wie Lion Bioscience wollen wir verschont bleiben", so die Anlegerschützerin. Das Unternehmen sei im Jahr 2000 an die Börse gegangen und habe dabei 220 Millionen Euro eingenommen. Davon seien heute gerade noch 20 Millionen übrig. "Der Rest wurde schlicht verbrannt." Lion habe damals versprochen, bis 2003 Gewinne zu erzielen. Doch bis heute mache das Unternehmen hohe Verluste. Keitel: "Solche Unternehmen waren damals nicht die Ausnahme".------------------------------Euphorie und ErnüchterungFlops: Auf dem Höhepunkt der Aktien-Euphorie im Jahr 2000 gab es oft mehrere Börsengänge am Tag. Anfangs ließen sich mit den Neuemissionen für die Anleger noch hohe Gewinne erzielen. Doch schon bald entpuppten sich viele neue Aktien als Flop. Mit dem Einbruch beim Dax ging dann auch die Zahl der Börsengänge schlagartig zurück. Im Jahr 2003 gab es keine einzige Neuemission. Seit fast drei Jahren legt der Dax aber wieder zu. Deshalb wagen sich auch wieder zunehmend Firmen an die Börse.------------------------------"Von schlechten Firmen wollen wir verschont bleiben." Reinhild Keitel------------------------------Grafik: Der hohe Dax lockt Firmen an die Börse.------------------------------Foto: Geglücktes Börsendebüt: Am 5. Oktober 2005 brachte Q-Cells- Vorstandschef Anton Milner die Solarfirma an den Frankfurter Aktienmarkt.