Hände weg von der Zinsschraube

Nach der erwartet deutlichen Anhebung des wichtigsten Leitzinses in den USA um 0,5 Prozentpunkte auf 6,5 Prozent richten sich nun alle Blicke nach Europa. Wird der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) auf seiner nächsten Sitzung am 25. Mai nachziehen? Einiges spricht dafür. Denn das Sorgenkind der Währungshüter, der Euro, schwächelt trotz zwischenzeitlich einmal kurz unterbrochener Talfahrt weiter. Diese Entwicklung, so zumindest die Theorie, verteuert Importprodukte weiter und heizt damit die Inflation an. Die US-Zinserhöhung könnte EZB-Präsident Wim Duisenberg in dieser Situation gerade zupass kommen, um einen weiteren eigenen Zinsschritt zu begründen: Immerhin beträgt der Abstand zwischen dem europäischen und dem US-Leitzins jetzt satte 2,75 Prozent.Doch Duisenberg täte gut daran, diese Karte nicht auszuspielen und auf die nahe liegende Zinserhöhung zu verzichten. Denn eine fundamentale Notwendigkeit für einen solchen Schritt ist im Euro-Raum nicht gegeben. Die Konjunktur zieht zwar in den meisten Ländern leicht an, doch von einer drohenden Überhitzung kann wahrlich noch lange nicht die Rede sein.Auch bei der Preisentwicklung droht trotz schwachem Euro und entgegen zahlreicher Warnungen, keine besondere Gefahr. Der leichte Zuwachs der vergangenen Monate war im wesentlichen eine Folge gestiegener Energiepreise. Doch auch dort dürfte das Ende der Fahnenstange bald erreicht sein. Die neuesten Prognosen für den Monat Mai gehen jedenfalls davon aus, dass die durchschnittliche Teuerungsrate der EU-Länder, wie im April, weiterhin unter der Marke von zwei Prozent liegen dürfte und damit innerhalb des selbst gesteckten Zielkorridors der EZB. Ganz anders die Lage in den USA. Dort boomt die Wirtschaft so stark, dass US-Notenbankchef Alan Greenspan zu Recht vor weiteren Inflationsgefahren warnt. Ihm blieb gar nichts anderes übrig, als an der Zinsschraube zu drehen und damit ein deutliches Zeichen zu setzen.Das einzige echte Problem der EZB ist dagegen der schwache Euro. Doch die bisherigen Zinsschritte konnten, wenn überhaupt, dem Euro nur kurzfristig auf die Sprünge helfen. Gebracht haben sie letztlich nichts. Steigt der Leitzins nun auf vier Prozent oder sogar darüber hinaus, riskiert die EZB nur, die Konjunktur abzuwürgen. Bleibt sie dagegen besonnen, könnte ihr das als Stärke ausgelegt werden. Das hat noch niemandem geschadet.