In Brasilien geht der IWF ein großes Risiko ein

WASHINGTON, 15. November. Mit dem am Freitag verkündeten Riesen-Kredit von mehr als 41 Milliarden Dollar für Brasilien hat sich der Internationale Währungsfonds (IWF) auf das gefährlichste Engagement seit der Mexiko-Krise vor fünf Jahren eingelassen. IWF-Direktor Michel Camdessus und US-Finanzminister Robert Rubin verteidigten den Kredit. Das Hilfspaket würde "den Weg freimachen für Finanzhilfe von internationalen Gläubigern, das Vertrauen der Investoren zurückgewinnen und Brasilien bei der Umsetzung der versprochenen Wirtschaftsreformen helfen", verkündete der selbstsichere Franzose. Großzügige KonditionenDoch Skeptiker weisen auf die Schattenseiten hin: Der Kredit ist ungesichert und soll nicht in Tranchen, sondern innerhalb von zwölf Monaten zu mehr als neunzig Prozent ausgezahlt werden. Zudem könnte die Kapitalflucht trotzdem wieder einsetzen, sollte das Land wie für das kommende Jahr vorausgesagt in eine Rezession abrutschen. Auch ist keineswegs sichergestellt, daß Präsident Cardoso sein ehrgeiziges Konjunkturprogramm politisch umsetzen kann. Die Konditionen erscheinen selbst für den ohnehin großzügigen Währungsfonds außerordentlich günstig, zumindest was die Auszahlung anbetrifft. Sobald das IWF-Direktorium diese Woche den Kredit absegnet, und das ist reine Formsache, erhält die brasilianische Regierung sofort neun Milliarden Dollar. Bis Ende 1999 wird Cardoso über 37 Milliarden disponieren, die verbleibenden 4,5 Milliarden Dollar sollen auf die letzten zwei Jahre der Laufzeit verteilt werden. 18 Milliarden Dollar kommen vom Währungsfonds selbst. Ferner tragen die Weltbank und Inter-American Development Bank je 4,5 Milliarden Dollar bei. Weitere 14,4 Milliarden kommen als bilaterale Hilfe von den führenden Industrieländern. Als Gegenleistung muß Brasilien 84 Milliarden Dollar an Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen umsetzen, die Binnenmärkte weiter öffnen, sich zu straffer Geldpolitik verpflichten, die geplante Rentenreform durchführen und auf eine Abwertung der eigenen Währung verzichten. Daß Präsident Clinton und sein Kassenwart Rubin die Einigung zwischen Brasilia und dem IWF begrüßen, verwundert nicht. Schließlich kämpft das Weiße Haus seit Monaten energisch für ein Hilfspaket, da ein volles Übergreifen der Asienkrise auf Lateinamerika unweigerlich auf die US-Wirtschaft durchschlagen würde. Auch hat Camdessus ein neues Lieblingsprojekt gefunden. Nachdem der amerikanische Kongreß die Quotenerhöhung für den Fonds freigab, wollte der Franzose möglichst bald eine Gelegenheit finden, den kläglich gescheiterten Feuerwehreinsatz in Rußland wieder auszugleichen. Erhebliche Zweifel Doch das Projekt ist mit erheblichen Risiken behaftet. Zum einen bestehen große Zweifel an der Durchführbarkeit des Konjunkturprogramms. Führende Vertreter im brasilianischen Kongreß haben bereits ihren Widerstand gegen Steuererhöhungen signalisiert. Außerdem könnten die 41,5 Milliarden Dollar vor dem Hintergrund der massiven Auslandsverschuldung wie ein Tropfen auf dem heißen Stein wirken. Allein während der nächsten fünf Monate werden 250 Milliarden Dollar fällig. Rubin und Camdessus hoffen, daß Investoren nun zu Umschuldungen bereit sind. Andererseits sagt selbst der Währungsfonds für Brasilien im kommenden Jahr einen empfindlichen Konjunkturabschwung voraus. Koppelt man diese Prognose mit einem restriktiven Reformprogramm, so etwa Harvard-Ökonom Jeffrey Sachs, könnte die achtgrößte Volkswirtschaft der Welt eine steile Talfahrt antreten.