Olympia bringt Chinas Aktionären kein Glück

BERLIN. Ausgerechnet am Tag der Eröffnung der Olympischen Spiele in Peking haben die chinesischen Aktienmärkte auf sich aufmerksam gemacht - in negativer Hinsicht: An der Börse in Schanghai sank der Leitindex SSEC um 4,4 Prozent und damit auf den tiefsten Stand seit 19 Monaten. Die Talfahrt an der chinesischen Börse vollzieht sich im Rekordtempo: So hatte der Index am 15. Oktober 2007 noch einen historischen Höchststand erreicht. Seitdem ist er um rund 57 Prozent abgestürzt.Der jüngste Kurssturz hat tatsächlich mit den Olympischen Spielen zu tun: So fürchten Investoren, dass sich die chinesische Wirtschaft merklich abkühlt, wenn das Sportereignis beendet sein wird.Doch die Ursachen für die sich in rasanter Geschwindigkeit vollziehende Talfahrt an Chinas Börse liegen tiefer. So hat die Regierung Anfang des Jahres die Rechte der Arbeitnehmer gestärkt. Zudem sind die Löhne in den vergangenen beiden Jahren je nach Branche um 15 bis 20 Prozent gestiegen. "Das hat die Produktionskosten für die Unternehmen spürbar nach oben getrieben und das mögen die Anleger natürlich gar nicht", sagt Alexander Banik, China-Experte bei der Fondsgesellschaft DWS. So mussten allein seit Beginn dieses Jahres 3 500 Textilunternehmen schließen, weil ihnen die Kosten über den Kopf gewachsen sind.Darüber hinaus leiden Chinas Aktienmärkte darunter, dass die Regierung im Februar vergangenen Jahres die Börsenumsatzsteuer verdreifacht hat. Anfangs, als noch Euphorie an den Märkten herrschte, habe sich das kaum bemerkbar gemacht, sagt Banik. Doch mittlerweile halte das viele Anleger vor Neuengagements ab. Belastend auf die Börsen wirke schließlich auch die hohe Inflation im Lande, die im Juni auf über acht Prozent geklettert ist.Doch der Abschwung an den chinesischen Aktienmärkten habe auch eine positive Seite, so der DWS-Experte. "Mittlerweile hat das Bewertungsniveau wieder ein halbwegs vernünftiges Maß erreicht". So habe das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) vor dem Crash bei rund 50 gelegen - ein Zeichen für einen völlig überteuerten Markt. Jetzt betrage das KGV chinesischer Aktien im Schnitt nur noch rund 16,5 und damit nur unwesentlich mehr als US-Aktien, deren KGV derzeit im Schnitt bei knapp 15 liegt.------------------------------Grafik : SSEC-Index an der Börse Schanghai