Japans Großindustrie erwartet Konjunkturwende

TOKIO, 4. Juli. Japans Wirtschaft fasst wieder Zuversicht in die eigene Leistungskraft. Der am Dienstag in Tokio veröffentlichte Tankan, ein Stimmungsbericht der Notenbank unter rund 10 000 Unternehmen aller Größen, zeigt prinzipiell mehr Zuversicht. Vor allem die Großindustrie beendet eine jahrelange Durststrecke bei Investitionen. Gemischter ist dagegen das Bild bei kleineren und mittelständischen Unternehmen, die überwiegend noch nicht aus der Krise sind. Deswegen rechnen Experten auch nicht mit einem schnellen Ende der Nullzins-Politik.Hoffnungen auf besseres GeschäftDer Tankan der Bank von Japan (BOJ) legt alle vier Monate eine Zustandsanalyse für die Wirtschaft der zweitgrößten Industrienation der Welt vor. Diesmal lautet der Befund: Japans Wirtschaft hat sich spürbar erholt. Erstmals seit fast drei Jahren der Stagnation und Rezession schlägt der wichtige Bewertungsindex im verarbeitenden Gewerbe mit plus drei wieder in positive Richtung aus. Noch im April hatte dieses Stimmungsbarometer bei minus neun gelegen. Das bedeutet, dass jetzt wieder 50,5 Prozent der japanischen Unternehmen für die nächste Zeit ein besseres Geschäft erwarten. Das dürfte selbst die führenden Analysten in Tokio überrascht haben, die noch in der vergangenen Woche durchschnittlich mit einem Tankan-Index von bestenfalls minus 4 gerechnet hatten.Die besten Nachrichten kommen aus der Großindustrie. Ein jahrelanger Aufschub Kapital-aufwändiger Investitionen findet offenbar jetzt ihr Ende. Nach Erkenntnissen der BOJ sollen die Ausgaben für Anlagen und Ausrüstungen im angelaufenen Fiskaljahr 2000/01 bereits wieder um 4,6 Prozent steigen. Bei Ende des vergangenen Geschäftsjahres am 31. März waren die Investitionen noch mit minus 0,6 Prozent ausgewiesen worden.Die schlechte Nachricht dagegen kommt aus der kleinen und mittelständischen Wirtschaft. Hier greift der neue Konjunkturoptimismus offenbar noch nicht. Die Kapitalausgaben in diesem Wirtschaftssektor sollen nach jüngsten Angaben im laufenden Finanzjahr um 7,6 Prozent sinken. In Japan hat sich also der Trend einer zweigeteilten, stark polarisierten Ökonomie in den vergangenen drei Monaten weiter verstärkt. Auf der einen Seite die wettbewerbsgestärkten Global Player der Großindustrie, vor allem der Elektronik und der Telekommunikation - und auf der anderen Seite die traditionelle, oft sehr zersplitterte und vor allem arbeitskostenintensive Basiswirtschaft. Analysten warnen deshalb in ersten Einschätzungen vor übertriebenen Hoffnungen. "Die Leute schauen auf die positive Seite und freuen sich", sagt Fiachra Maccana, Chefvolkswirt der West-LB Securities in Tokio. "Aber das ist eine Erholung auf sehr schmaler Basis und sollte wirklich nicht der Auslöser für einen Wandel der Wirtschafts- und Geldpolitik zu diesem Zeitpunkt sein." Seit Monaten schon möchte die Bank von Japan die schon fast 18 Monate währende quasi Nullzins-Politik beenden und die Volkswirtschaft wieder an die realen Preise für Kapital und damit auch an internationalen Wettbewerb gewöhnen. Bisher steht Notenbankchef Masaru Hayami aber unter dem Druck der Politiker, vor allem von Finanzminister Kiichi Miyazawa und Wirtschaftsplanungschef Taichi Sakaiya, die beide auch dem neuen Mori-Kabinett angehören. Sie wünschen sich zumindest eine temporäre Versorgung mit "billigem Geld", auch weil die Staatsverschuldung Japans von derzeit rund 160 Prozent eines jährlichen Bruttoinlandproduktes ansonsten noch viel teurer kommen würde. Offiziell wird dieses Argument zwar nur zurückhaltend verwendet. Aber wegen dieser Wünsche der Politiker hält die BOJ bisher an ihrer passiven Geldpolitik fest. Erst am Montag ließ Notenbankgouverneur Masaru Hayami vom BOJ-Direktorium noch einmal die Linie der Zentralbank bestätigen, erst müsse der selbsttragende Aufschwung unumkehrbar sein, bevor das Kapital wieder teurer gemacht werden könne.Nullzins-Politik bleibt vorerstHayami denkt dabei vor allem an die Banken, die noch immer unter einem Berg Not leidender Kredite leiden und bei einer Zinserhöhung wieder neue Probleme hätten. Aber auch die Konsumenten dürften bei höheren Zinsen noch höhere Spareinlagen bilden sowie gleichzeitig weiter Konsumverzicht üben. Wirtschaftsplanungsminister Sakaiya forderte deshalb auch weiter Zurückhaltung ein. "Es ist viel zu früh, die Zinsen wieder nach oben zu bringen, vor allem weil kleine und mittlere Unternehmen dann noch weniger investieren würden", interpretierte er für die neue Regierung den jüngsten Stimmungsbericht. Der deutlich positivere Tankan gäbe dem Zentralbankrat jetzt aber die Chance, wenigstens eine moderate Zinserhöhung von etwa 25 Basispunkten durchzusetzen. Ob sich die BOJ traut, ist ungewiss. Aber wenigstens der Zeitpunkt für eine Wende der Geldpolitik steht fest.Infos zum Tankan finden Sie unter:www.japantimes.co.jp/business.htmJAPAN Mit Nullzins-Politik gegen die Deflation // Japans Wirtschaft leidet unter einer schleichenden Deflation. Weil die Preise fallen, zögern Konsumenten und damit auch Betriebe ihre Kaufentscheidungen hinaus.Japans Notenbank versucht die Konjunktur durch eine Politik des lockeren Geldes anzukurbeln: So weitet die Bank of Japan durch zinslose Kredite an die Banken die Geldmenge aus. Die Regierung wie-derum legt Milliardenteure Konjunkturprogramme auf.Doch statt des erhofften Erfolges klettert nur die Staatsverschuldung. Japans Bürger sparen das frische Geld lieber, statt es auszugeben. // BERLINER ZEITUNG/ANJA KÜHL;QUELLE:BLOOMBERG Verlauf des "Diffusionsindex" seit 1990