Der Dollar hat in Russland längst seine Dominanz verloren

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Als Präsident Wladimir Putin überraschend zu einem Gipfel mit seinem US-Amtskollegen Donald Trump nach Alaska eilte, richteten viele Beobachter den Blick auf mögliche Finanz- und Handelsabkommen, die aus einem Treffen hervorgehen könnten, an dem die führenden Wirtschaftsberater und Kabinettsmitglieder beider Seiten teilnehmen würden. Tatsächlich kamen in Anchorage keine breit aufgestellten Delegationen zusammen, auch wirtschaftliche Fragen wurden nicht erörtert – könnten sie aber künftige Gespräche zwischen Russen und Amerikanern befeuern, falls diese zustande kommen?

Der Handel zwischen den USA und Russland war nie sehr umfangreich – seinen Höchststand erreichte er 2011 mit 43 Milliarden US-Dollar während der berühmten „Reset/Перезагрузка“-Kampagne, als der damalige Präsident Dmitri Medwedew durch die USA tourte, in Washington mit Barack Obama in einem Schnellrestaurant speiste und sich im Silicon Valley mit Steve Jobs und John Chambers traf. Später fiel er bis 2016 auf rund 20 Milliarden US-Dollar und sank 2024 auf nur noch 3,5 Milliarden US-Dollar.

Wichtiger noch: Die US-Investitionen in Russland, die jahrelang das stärkste Bindeglied zwischen beiden Ländern darstellten. Die kumulierten US-Direktinvestitionen in Russland erreichten bis 2019 14,2 Milliarden US-Dollar. 659 amerikanische Unternehmen beschäftigten bis zu 210.000 Russen, davon 52.000 allein bei McDonald’s. Die meisten wurden nach Beginn des Krieges beschlagnahmt oder konfisziert; nahe 50 Prozent der zuvor im Land vertretenen US-Unternehmen gaben ihre Geschäfte auf, darunter Apple, Oracle, Nvidia, HP, Boeing, Ford, GM, McDonald’s, Coca-Cola, KFC, Starbucks und Dutzende andere.

Ihre Vermögenswerte wurden von russischen Firmen für einen Spottpreis aufgekauft, und die neuen Eigentümer drängen heute darauf, dass die Regierung die Rückkehr US-amerikanischer Unternehmen auf den russischen Markt verhindert. Eine Wiederaufnahme normaler Beziehungen wäre daher äußerst schwierig – wenn überhaupt möglich.

Die „Entdollarisierung“ war Putins oberste Priorität

Ein weiterer wichtiger Punkt: Die wirtschaftliche Zusammenarbeit zwischen Russland und den USA beruhte auf intensiven Finanztransaktionen, da Russland bereits in den 1990er-Jahren eine stark „dollarisierte“ Wirtschaft wurde. Bis 2011 waren rund 20 Prozent aller Einlagen bei russischen Banken in US-Dollar denominiert, und der Wechselkurs spielte eine äußerst wichtige Rolle, da bis zu ein Drittel der privaten Endkonsumausgaben auf importierte Güter entfiel. Nach der Krim-Annexion 2014 und der Einführung erster Sanktionen machte der Kreml die „Entdollarisierung“ zur obersten Priorität und schloss die US-Währung bis 2021 vollständig aus den Beständen des Nationalen Wohlfahrtsfonds aus.

US-Banken und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften gehörten zu den ersten, die Russland nach Beginn der großangelegten Invasion der Ukraine verließen; der chinesische Yuan stieg zur einzigen offiziellen Reservewährung Russlands auf. Hinzu kommt, dass der Rückzug der beiden größten globalen Kreditkartenanbieter – Visa und MasterCard aus den USA – den russischen Kunden nahezu sämtliche Möglichkeiten nahm, auf in US-Dollar abgewickelte Transaktionen zuzugreifen. Damit hat das mächtigste wirtschaftliche Instrument der USA, ihre Währung, in Russland seine Vorrangstellung verloren.

Derzeit sehe ich weder eine tragfähige Grundlage für eine Rückkehr US-amerikanischer Unternehmen nach Russland noch für ein deutliches Wachstum des Handelsvolumens, selbst wenn dieses im ersten Halbjahr 2025 um 31 Prozent anzog. Seit 2022 wird der russische Markt stark von chinesischen und türkischen Waren dominiert. Mehr als 86 Prozent der in Russland 2024 verkauften Smartphones und bis zu 60 Prozent der neuen Pkw stammen von chinesischen Marken – nicht nur von internationalen Konzernen in China gefertigt.

Für US-Produkte bleibt daher wenig Raum – zumal der Großteil der Exporterlöse von Software- und Hightech-Unternehmen generiert wurde, die nun entweder in Russland offiziell verboten sind (wie Meta) oder mit astronomischen Geldbußen belegt werden (die von russischen Gerichten gegen Google verhängten Strafen übersteigen inzwischen das weltweite BIP um Hunderte Male). Alternativ werden Unternehmen aus dem Markt gedrängt, indem die Regierung russischen Unternehmen den Ausstieg aus ausländischer Software vorschreibt.

Der einzige Bereich, in dem eine Zusammenarbeit wiederaufleben könnte – vor allem wegen der direkten Kontrolle des Kreml –, ist der Rohstoffsektor. Doch dieser ist in Russland vollständig reguliert: „Strategische“ Lagerstätten sind für ausländisches Eigentum gesperrt, und die für neue Projekte nötigen Großinvestitionen sind in der aktuellen politischen Lage äußerst verwundbar.

Dem arktischen Seeweg mangelt es an Service-Infrastruktur

Höchstwahrscheinlich hat Präsident Putin den Amerikanern Projekte in der Arktis sowie in verschiedenen Segmenten der Metallproduktion und -verarbeitung angeboten (von Seltenen Erden bis zu Alumina/Tonerde), doch in absehbarer Zukunft sind hier nur geringe Gewinne zu erwarten.

Im russischen Norden leidet der arktische Seeweg unter einem eklatanten Mangel an Service-Infrastruktur, was den Transit großer Frachtmengen extrem riskant macht. Schon 2022 prognostizierte Putin, der Transit werde hier bis 2028 auf 200 Millionen Tonnen steigen; derzeit liegt er jedoch bei 38 Millionen Tonnen, also bei 7,2 Prozent des über den Suezkanal abgewickelten Volumens.

Die unter eisigen Gewässern verborgenen Öl- und Gasvorkommen sind von begrenztem Nutzen. Das riesige Shtokman-Gasfeld liegt weiterhin brach, nachdem es selbst in Zeiten, als der Erdgaspreis 500 US-Dollar/tcm durchbrach, als unrentabel galt. Ohne einen „Rohstoffrausch“ wie in den 2000er-Jahren, als Gazprom Microsoft beim Börsenwert übertraf (heute ist Gazprom nur noch 1,06 Prozent dieses Preises wert), sollte man man sich vom Investitionspotenzial Russlands in Zeiten von Putins wirtschaftlicher Diktatur nicht täuschen lassen. Natürlich mögen neue Bestellungen für Boeing-Flugzeuge oder Einnahmen aus der Wiederaufnahme kommerzieller Flüge Moskau–New York für manche verlockend klingen, am insgesamt trostlosen wirtschaftlichen Panorama zwischen Russland und den USA würde das nichts ändern.

Putin sucht immer neue Hürden, um Trumps Friedensplan zu umgehen

Das wichtigste Problem liegt jedoch weniger im Ökonomischen als im Politischen. In dem Wissen um Trumps Fixierung auf Deals und seine Absicht, politische Macht in greifbare Profite zu verwandeln, hegten die Kreml-Akteure – allen voran der Putin-Vertraute Kirill Dmitriew, der in persönliche Finanzgeschäfte mit Steve Witkoff verstrickt ist – die Hoffnung, Trump mit Geschäftsabschlüssen zu ködern und zugleich vorzugeben, man nähere sich einem Kompromiss in der Ukraine.

Meines Erachtens bestand der Plan darin, dass der Friedensplan letztlich an der kompromisslosen Haltung des ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj scheitern würde, der Krieg weiterginge und sich gleichzeitig die Beziehungen zwischen Putin und Trump sowie zwischen Russland und den Vereinigten Staaten verbesserten. In diesem Fall wäre die Wiederherstellung des russisch-amerikanischen „business as usual“ nicht die Zugabe zu den Vorteilen, die das Ende des Krieges zwischen Russland und der Ukraine brächte, sondern deren Ersatz.

Ließe man den Krieg beiseite, könnten Russland und Amerika ihre wirtschaftlichen Verbindungen unter ihren „gleichermaßen pragmatischen“ und „geschäftsorientierten“ Führern intensivieren. Dieser Plan hat, so wie es derzeit aussieht, aber wenig Aussicht auf Erfolg, da Präsident Trump die Beendigung des Ukrainekrieges über alle anderen Ziele stellt und Präsident Putin immer neue Hürden sucht, um Trumps Friedensplan zu umgehen. Daher scheint es mir äußerst unwahrscheinlich, dass die Aussicht auf die Wiederaufnahme von Geschäften mit Russland die Vorteile des Friedens überwiegen könnte – und ohne Frieden ist eine Wiederbelebung der bilateralen Beziehungen unmöglich.

Russland ist meines Erachtens noch weit davon entfernt, in den Westen zurückzukehren, um dort Geschäfte zu machen – und ehrlich gesagt, braucht es diese Geschäfte auch gar nicht mehr.

Vladislav Inozemtsev, Ph.D. in Economics, ist Mitgründer und Senior Fellow beim Center for Analysis and Strategies in Europe, einem in Zypern ansässigen Thinktank.

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