Scheinbare Entwarnung

Die Appelle der Investoren wurden in den vergangenen Tagen immer dringlicher. Die Karten müssen auf den Tisch, hieß es angesichts der Unwilligkeit der Großbanken, die Schäden durch die Finanzmarktturbulenzen genau zu beziffern. Nun folgt ein Institut nach dem anderen der Aufforderung. Schön ist der Anblick nicht. Milliardeneinbußen bei der Deutschen Bank, der UBS, der Citigroup kamen zum Vorschein, weitere werden folgen. Doch die Börse jubelt trotzdem. Gestern stiegen Finanztitel im Kurs, auch die gesamte Marktlage wird besser beurteilt. Die Folge: Der Dax nähert sich wieder der Marke 8 000, der US-Index Dow Jones notiert gar auf Rekordniveau.Wie lässt sich dieser scheinbare Widerspruch erklären? Zum einen mit einem psychologischen Effekt: Anleger hatten noch Schlimmeres erwartet. Und in der derzeit um sich greifenden Erleichterung werden einige schon wieder übermütig. Zum anderen sorgt unabhängig von der Höhe der Einbußen allein die Tatsache für Entspannung, dass nun Fakten auf dem Tisch liegen. Am gefährlichsten war nämlich von Anfang an nicht der reale Geld-, sondern der Vertrauensverlust. Durch die komplexe Weiterverteilung der Risiken blieb monatelang unklar, wer wie stark in Mitleidenschaft gezogen ist. Gleich einem Erdbeben in Zeitlupe taten sich an den überraschendsten Stellen Abgründe auf, wie die Beinahe-Pleiten der deutschen Banken Sachsen LB und IKB zeigten. Infolgedessen liehen die Banken nur sehr ungern Geld an andere Kreditinstitute oder die Wirtschaft, sondern horteten es.Jetzt, wo der Schaden transparenter wird, gibt es keinen Generalverdacht mehr, und die Gefahr einer globalen Kreditklemme sinkt nach und nach. Für Jubel ist es dennoch zu früh. Denn am US-Immobilienmarkt könnte es leicht zu einem weiteren Einbruch kommen, falls die US-Konjunktur nachgibt. Zudem erhöhen sich für viele Darlehensnehmer in den USA bald die Zinsen, Zahlungsausfälle drohen. Ob das strapazierte Bankensystem einen weiteren Schock wegstecken könnte, ist fraglich.