Absahnen im Ausland

BERLIN, 16. Mai. Während weiter über die gesamtwirtschaftliche Flaute in Deutschland geklagt wird, klingen die Konzernmeldungen wie Nachrichten aus einem Boom-Land. Allein in der abgelaufenen Woche produzierten deutsche Firmen eine ganze Reihe froher Botschaften: "TUI will Gewinn verdoppeln". "Lufthansa verringert Quartalsverlust deutlich". "Telekom übertrifft Erwartungen". "MAN verbucht Schub bei operativem Ergebnis". "Stada auf Rekordkurs". Trotz nachlassender Weltkonjunktur und schwachem Binnenmarkt konnten die Konzerne zum Teil sehr gute Gewinne ausweisen. "Wir sind ganz ordentlich in das Jahr gestartet", zeigte sich Linde-Chef Wolfgang Reitzle zufrieden. Und die Aussichten für das Gesamtjahr sind rosig.Zehn Prozent mehr im SchnittWährend das deutsche Bruttoinlandsprodukt im laufenden Jahr kaum ein Prozent zulegen wird, gehen Analysten von zweistelligen Gewinnzuwächsen bei den Unternehmen aus. Bereinigt um die Umstellung der Rechnungslegung auf IFRS-Standards dürften die 30 Unternehmen aus dem Deutschen Aktienindex (Dax) 2005 rund zehn Prozent mehr verdienen - und damit besser abschneiden als ihre europäischen Konkurrenten. Doch nicht nur die ganz Großen sahnen ab: Bei den 50 kleineren MDax-Firmen soll sich das Ergebnis dieses Jahr um im Schnitt um 30 Prozent verbessern, schätzen Analysten.Bereits 2004 hatten viele hiesige Firmen gut verdient. Lohnsenkung, Auslandsexpansion, Stellenabbau und Produktivitätszuwächse führten bei vielen zu Rekordgewinnen.Das soll so weiter gehen, wenn auch in verlangsamtem Tempo. "Das erste Quartal war alles in allem erfreulich", sagte Carsten Klude vom Investment Research der Bank M.M. Warburg. "Die Erwartungen waren bereits recht hoch und wurden sogar noch etwas übertroffen." Allein in den vergangenen vier Wochen seien die Gewinnschätzungen für die MDax-Firmen um zwei Prozent angehoben worden, für die Dax-Konzerne um 0,6 Prozent. "Die Situation", so Ralf Zimmermann, Aktienstratege bei Sal. Oppenheim, "ist weit besser als es in der Zeitung steht." Über Kostensenkung und Produktivitätssteigerung könnten viele Firmen ihre ohnehin hohen Gewinne aus dem vergangenen Jahr noch weiter steigern.So hat VW bereits angekündigt, über seine Aktion "ForMotion" im laufenden Jahr 3,1 Milliarden Euro zu sparen. Europas größter Reisekonzern TUI will seinen operativen Gewinn durch umfangreiche Kostensenkungen in den kommenden Jahren nahezu verdoppeln und bis 2008 seinen Gewinn auf 700 Millionen Euro steigern. Conti will über den Abbau von bis zu 3 000 Stellen weiter wachsen. Und die Deutsche Bank, die bereits ein jahrelanges Restrukturierungs- und Jobabbauprogramm hinter sich hat, konnte ihren Anlegern goldene Quartalszahlen vorlegen: Die Eigenkapitalrendite erreichte vor Steuern satte 33 Prozent, der Quartalsgewinn lag um nicht weniger als 300 Millionen Euro über dem was die Analysten erwartet hatten.Drastische Enttäuschungen habe es in den ersten drei Monaten kaum gegeben, so Aktienstratege Klude. Zwar habe die Lufthansa rote Zahlen geschrieben. Doch wurde der operative Verlust im traditionell schwachen ersten Quartal um 90 Millionen Euro auf nur noch 29 Millionen verringert - nur ein Drittel dessen, was an der Börse befürchtet worden war. Auch die Autobauer hatten einen verhaltenen Start. Mit einer Besserung im Jahresverlauf wird aber gerechnet. Einzig die Technologie-Unternehmen leiden unter der schwachen Branchenkonjunktur. So wird Infineon wohl das einzige Dax-Unternehmen sein, das 2005 mit einem Verlust abschließen wird. Die erwartete Gewinnsteigerung für die 30 Firmen des TecDax liege nur bei etwa vier Prozent. "Die Technologiebranche ist extrem schwankungsanfällig", so Klude, "da gehen die Erlöse mal 100 Prozent in die Höhe und brechen dann wieder ein." Ein Beispiel sei der Halbleitermarkt.Stagnierende InlandsnachfrageAuf Grund der schwachen Binnenkonjunktur erzielen die hiesigen Konzerne ihre Gewinnsteigerungen zunehmend im Ausland. Bei der Telekom war T-Online USA der Lichtblick. Das Plus bei der Deutschen Bank ging ausschließlich auf das Auslandsgeschäft zurück. Beim Waschpulverhersteller Henkel stiegen die Verkäufe in Europa, Afrika und Nahost in den ersten drei Monaten 2005 um drei Prozent, in Nordamerika verdoppelten sie sich. Der Reifenhersteller Conti will seine Lieferung von Elektroniksystemen in die USA verdreifachen. Folge: In den ersten drei Monaten erreichte der deutsche Export neue Rekorde. Mit einem Plus von 1,6 Prozent gegenüber dem Vorquartal ging das gesamte Wirtschaftswachstum in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres auf das Konto der gestiegenen Ausfuhren.Demgegenüber stagniert die Inlandsnachfrage und lässt jene Firmen kämpfen, die auf die Finanzkraft der deutschen Konsumenten angewiesen sind - wie KarstadtQuelle oder Beate Uhse, dessen Auslandsexpansion stockt. Zulegen können nur jene, die den Konkurrenten Marktanteile abjagen. So wie die Parfümeriekette Douglas, die im vergangenen Halbjahr mit 106 Millionen Euro zehn Prozent mehr verdiente als vor einem Jahr.------------------------------Kräftige ZuwächseUnternehmen Gewinn* in Mio. EuroI. Qu. 2005 I. Qu. 2004Adidas 180 142Allianz 1519 1009Altana 150 151BASF 1499 1075Bayer 1004 754BMW 821 851Commerzbank 425 279Conti 280 254Dt. Bank 1103 941Dt. Börse 177 133Daimler Chrysler 157 1334Dt. Post 716 777Dt. Telekom 2412 1456Eon 2436 2268FMC 168 159Henkel 270 180HypoVereinsbank 405 111Infineon -127 76Linde 165 116Lufthansa -29 -72MAN 111 75Metro 147 14Münchner Rück 688 543RWE 1761 1843SAP 374 333Schering 230 214Siemens 667 207Thyssen Krupp 485 539TUI -199 -230Volkswagen 464 329Seit Anfang 2005 haben die Unternehmen ihre Rechnungslegung auf internationalen Standard IFRS umgestellt. Durch veränderte Abschreibungsregeln fallen die Gewinne 2005 daher optisch höher aus als nach alter Berechnung.