Ökofonds garantieren keine ganz saubere Bilanz

BERLIN, 26. Juli. Mit schönen Worten geizen die Ökofonds-Strategen von BfG Luxinvest nicht. Wie andere große Umweltfonds verspricht die Luxemburger BfG Bank-Tochter den Anlegern eine "ethisch-ökologische" Geldvermehrung und ein gutes Umweltgewissen. Nach "strengen Anlagevorschriften" steckten die Fondsmanager das Geld der Kunden in saubere Geschäfte, wirbt die Gesellschaft für ihren Fonds Ökolux. Eine ganz saubere Öko-Bilanz garantieren die Aktienverwalter allerdings nicht. Fondsmanager und umweltbewusste Kleininvestoren legen ein zeitgemäßes Verhalten an den Tag: Bei Öko-Anlagen ist vor allem grüne Pragmatik gefragt. Die Fonds schließen zwar Werte von Waffenproduzenten, Kernenergie-Verstromern und Gentechnik-Firmen vom Kauf aus. Manche Anbieter setzen außerdem Tabakfirmen, Schnapsbrenner und Spielcasinos auf den Index. Doch von Firmen, die sich völlig dem Umweltschutz verschrieben haben, halten die Fonds in der Regel nur einen kleineren Aktienteil. An Stelle von Öko-Unternehmen gehen Handyproduzenten, Internetfirmen, Computerhersteller und Pharmariesen häufiger als Umweltfreunde durch. In einigen Portfolios tauchen sogar Autobauer und Ölfirmen auf.Berge von ElektronikschrottVor allem den wachsenden Bergen von Elektronikschrott und Verpackungsmüll schenken viele Fondsmanager dagegen weniger Beachtung. "Da gibt es Nachholbedarf", sagt Beate Schmitt vom Öko-Institut. Die Umweltbelastung durch abgenutzte Produkte und steigenden Stromverbrauch werde von den Fonds zu gering eingeschätzt.In einer neuen Studie haben die Umweltforscher des Öko-Instituts 14 Umweltfonds nach ökologischen Kriterien bewertet. Mit keinem einzigen Fonds waren sie rundum zufrieden. Bei sechs Angeboten müssen Anleger leichte Abstriche bei der Umweltqualität machen. Dazu zählen die Fonds Ökovision, Oekosar und Valuesar vom Bankhaus Sarasin und Swissca Green Invest. Die Anlagekriterien von Ökovision gelten in der Branche als die strengsten. Die Ökobank-Tochter investiert vor allem in kleine und mittlere Unternehmen, die Wasser und Energie sparen. Ein Möbelhersteller steht im Portfolio, weil er von seinen Lieferanten den Nachweis verlangt, dass ihr Holz aus nachhaltiger Produktion stammt. Genau unter die Lupe nimmt Ökovision die Verflechtungen der Firmen. Gehöre ein Unternehmen zu einem Konzern aus der Rüstungs- oder Kernenergieindustrie, werde der Wert aus dem Portfolio genommen, sagt Bettina Scholl von der Ökobank. So trennte sich Ökovision von Ballard Power. Der kanadische Brennstoffzellen-Hersteller kooperiert mit DaimlerChrysler. Der Autobauer wiederum ist über seine Tochter Dasa, die kürzlich im Luftfahrtkonzern EADS aufging, auch im Rüstungsgeschäft tätig.Die so genannten Umwelttechnikfonds fielen beim Test des Öko-Instituts ganz durch. Angebote von Activest, Invesco, Unico und Sunlife verdienten nicht den Namen "Ökofonds", sagt Schmitt. Sie richteten sich nur danach, ob Unternehmen ihre Produkte in Branchen mit Umweltschutzauflagen liefern. Das Öko-Verhalten der Firmen interessiere die Fonds dagegen kaum.Vier weitere Fonds weisen Mängel auf: Entweder meiden sie nicht konsequent Werte aus den geächteten Branchen, kontrollieren das Umweltverhalten zu lasch oder holen keinen Rat von Öko-Experten ein. Manche Gesellschaften machen aus "Ethik" einen sehr dehnbaren Begriff. Der Oppenheim-Topic-Sustainability-Fonds steckt Kundengelder in Aktien von Honeywell. Zur Produktpalette der US-Firma gehören nach Angaben des Öko-Instituts neben Flugleitsystemen auch Landminen.Andere Fonds legen die Anlagekriterien ebenfalls eher weit aus. Bei Ökolux hat es als einzige Öko-Firma der dänische Windradbauer Vestas unter die zehn größten Aktienposten geschafft. Die Manager müssen schließlich dafür sorgen, dass der Wertzuwachs nicht zu weit dem klassischen Geschäft mit Industrieaktien und Indexzertifikaten hinterherhinkt. Da sich mit reinen Öko-Anlagen in der Regel noch immer kein großer Gewinn einfahren lässt, halten Fonds wie der Ökolux überwiegend ertragreiche Werte wie Nokia, Sun Microsystems oder Canon. Die seien zumindest "nicht direkt umweltschädlich", sagt Andrea Ferch von BfG Luxinvest.Weniger Schmutz als bei RivalenFür die Aufnahme ins Portfolio genügt, dass die Unternehmen im Produktionsprozess und beim Vertrieb weniger Schmutz verursachen als ihre Rivalen. Selbst Ökovision mischt seinem Fonds die Aktien des Computerriesen IBM, der Telefongesellschaft Swisscom und der Firma Dyocera bei, die unter anderem Handys produziert.Der Umfang der Ökofonds beweist, dass der gute Umwelt-Wille des pragmatischen Investors spätestens beim Rücknahmepreis der Anteile endet. Zwar stieg das Fondsvolumen seit Ende 1997 um das Sechsfache. Mitte dieses Jahres liegt es bei rund 1,323 Milliarden Mark (676 Millionen Euro). Doch ein großer Teil des Wertzuwachses geht auf die gute Entwicklung von Werten aus den Branchen Telekommunikation, Internet und Computer zurück. Ohne die großen Ertragbringer würden die Renditen tief fallen und die Kunden davonlaufen. Als die Geschäfte in der Recyclingbranche einmal schlecht liefen, hätten sich Anleger über die dürftige Wertentwicklung beschwert, sagt Ferch. Der Fonds hielt damals viele Aktien von Wiederaufbereitungsfirmen. Prompt war die Rendite ins Minus gerutscht. Über Nokia, Cisco oder Canon habe dagegen keine Klagen gegeben, da die Erträge stimmen.Dass sich solche Mischungen kaum noch als "Ökofonds" bezeichnen lassen, hat auch das Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen (BAKred) erkannt. In der Bundesrepublik dürfen keine Umweltfonds aufgelegt werden, weil dem BAKred Begriffe wie "ökologisch" und "ethisch" zu schwammig sind. Die in Deutschland angebotenen Ökofonds kommen zumeist aus Luxemburg, wo die Zulassungsvorschriften nicht ganz so streng sind. Wer sein Geld ökologisch "hundertprozentig" sicher anlegen wolle, sollte es zur GLS Bank schaffen, rät Finanzexperte Thomas Bieler von der Verbraucherzentrale NRW. Die Bank lege nur transparente Projektfonds auf. Demnächst finanziert sie auf diesem Weg einen Windpark in Schleiden.Mehr über Umweltfonds unter:www.oeko-boerse.deETHISCH-ÖKOLOGISCHE GELDANLAGE Keine Investitionen in Waffen, Kernenergie und Gentechnik // Fondsvolumen: Der Umfang der Ökofonds hat sich seit 1997 versechsfacht. Trotzdem fließen von 100 Mark nur 15 Pfennig in Fonds wie Ökovision oder Valuesar.Ökologie: Die meisten Anbieter halten sich an Ausschlusskriterien. Sie haben keine Aktien von Waffenproduzenten, AKW-Betreibern und Gentechnikfirmen im Portfolio.Renditen: Langfristig erreicht der schlechteste Anbieter eine Rendite von etwa 13 Prozent.GRAFIK: BERLINER ZEITUNG/KATRIN BORN (2) Wertentwicklung der Fonds Ökolux, Oekosar, Mi-Fonds Eco sowie von Credit Suisse im Halbjahresvergleich