Internet-Aktien erleben neuen Boom

BERLIN, 19. Januar. Die Reaktion der Anleger ließ nicht lange auf sich warten: Kaum hatte Yahoo nach Börsenschluss in New York am späten Dienstagabend seine Zahlen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2004 vermeldet, ging der Aktienkurs nachbörslich um zwei Prozent nach oben. In der Tat waren die Zahlen des Internet-Suchmaschinenbetreibers Aufsehen erregend: Im Vergleich zum Vorjahresquartal verfünffachte sich der Gewinn beinahe auf rund 372 Millionen Dollar. "Yahoo hat im vierten Quartal ein eindrucksvolles Tempo vorgelegt und ein neues Rekordjahr verbucht", jubelte Firmenchef Terry Semel. Vor allem das stark angezogene Geschäft mit Onlinewerbung sei dafür verantwortlich. Mehr NachfrageInsgesamt ist der Yahoo-Aktienkurs in den vergangenen fünf Monaten um über 30 Prozent gestiegen. Verglichen mit Konkurrent Google aber wirkt dieser Anstieg äußerst bescheiden: Seit ihrem Börsengang am 19. August hat sich der Kurs der Google-Aktie nämlich weit mehr als verdoppelt. Damit hatte kaum ein Experte gerechnet. Denn im Vorfeld des Börsengangs war allerhand schief gelaufen. Es gab technische Pannen. Zudem wurde den Google-Gründern, Larry Page und Sergey Brin, vorgeworfen, durch unbedachte Interview-Äußerungen die Regeln der US- Börsenaufsicht missachtet zu haben.Diese Pannen hatten sich spürbar auf den Ausgabepreis ausgewirkt: Statt wie zuvor vermutet 120 oder gar 130 Dollar je Anteilsschein kostete die Google-Aktie für die Erstzeichner lediglich 85 Dollar. Am Mittwoch kletterte der Aktienkurs deutlich über die Marke von 200 Dollar - ein Anstieg um rund 140 Prozent seit dem Börsengang.Doch nicht nur für die Aktien von Internet-Suchmaschinen wie Google und Yahoo lief es in den vergangenen Monaten an der Börse hervorragend, sondern auch für die Anteilsscheine des Online-Auktionshauses Ebay, die immerhin fast 35 Prozent zulegten. Das Papier des Internet-Buchhändlers Amazon.com stieg im selben Zeitraum immerhin um rund zehn Prozent.Analysten und Fondsmanager führen diesen steilen Anstieg der Internet-Werte zum Teil auf das glänzend gelaufene Weihnachtsgeschäft zurück: "Wegen des Weihnachtsgeschäfts war das vierte Quartal für die Internet-Firmen hervorragend", sagt Frederic Fayolle, Fondsmanager des Internet-Fonds der Fondsgesellschaft DWS, einer Tochter der Deutschen Bank. Suchmaschinen wie Google und Yahoo profitierten von der steigenden Nachfrage nach so genannter "paid search" - das sind besondere Suchfunktionen, für die der Kunde bezahlen muss. Zugleich nehme ihr Umsatz für Banner-Werbung stark zu. Dennoch hält Fayolle die Aktien von Yahoo und Google für überbewertet. "Es gibt ein gewisses Rückschlag-Risiko, aber einen Crash würde ich ausschließen", so der Fondsmanager. Das Risiko für Yahoo sei insgesamt geringer, weil das Geschäftsmodell diversifizierter sei als bei Google.Lauernde GefahrAuch für Andre Köttner, Experte für Internet-Aktien beim DWS-Konkurrenten Union Investment, ist die derzeitige Begeisterung der Anleger für Internet-Werte nicht mit der Euphorie Ende der 90er Jahre vergleichbar. Yahoo, Ebay, Google und Amazon hätten inzwischen bewiesen, dass sich mit ihren Geschäftsmodellen Geld verdienen lässt und sich gegenüber unzähligen Konkurrenten durchgesetzt, sagt Köttner. Die hohen Kurse stünden deshalb auf einem stabileren Fundament als damals. Bei Werten wie Yahoo und Google sei der Anstieg inzwischen aber möglicherweise "schon zu viel des Guten". Zwar habe sich der Gewinn von Yahoo fast verfünffacht, "doch man muss auch sehen, von welch niedrigem Niveau Yahoo ausging", gibt Köttner zu bedenken. Bei Google sei der geringe Anteil der umlaufenden Aktien maßgeblich für den Kursanstieg verantwortlich. Kursbelastende Leerverkäufe, wie unter Profis häufig üblich, seien so bei dieser Aktie kaum möglich.Dafür gebe es bei Google andere Risiken. 180 Tage nach dem Börsengang - also Mitte Februar - dürften sich nämlich die Gründer komplett von ihren umfangreichen Aktienpaketen trennen. "Hier lauert eine echte Gefahr für den Aktienkurs", warnt Köttner. Für Ebay ist er zuversichtlicher. "Ebay besitzt eine Art Monopolstellung, die auf zahlreiche Länder ausdehnbar ist. Die Euphorie um Ebay ist deshalb noch am ehesten nachvollziehbar." Doch billig sei auch diese Aktie nicht.------------------------------Grafik: An der Börse zieht die Google-Aktie der Konkurrenz davon.------------------------------Foto: Yahoo-Zentrale im kalifornischen Sunnyvale: Der Suchmaschinenbetreiber hat seinen Gewinn fast verfünffacht.