Greenspan droht offen mit Zinserhöhung

WASHINGTON, 22. Juli. Der "Inflationsfalke" Alan Greenspan hat wieder Klauen gezeigt. Obwohl er von einer "weichen Landung" für die sich abschwächende US-Konjunktur spricht, ist nach Einschätzung des Federal-Reserve-Bank-Chefs in Amerika die Inflationsgefahr nicht gebannt. Vor dem Bankenausschuß des Repräsentantenhauses wiederholte Alan Greenspan am Mittwoch seine deutliche Warnung, die bereits am Dienstag die Märkte verunsichert hatte: Demnach könnte es schon bei der nächsten Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses im August zu einer Zinserhöhung kommen. Zwar wird die Asienkrise in den kommenden Monaten noch stärker als bisher auf die US-Wirtschaft durchschlagen. Dennoch hält der Notenbankchef eine Rezession für unwahrscheinlich, vielmehr geht die Fed von "wachsendem, lohninduziertem Preisdruck" aus. Sein halbjährlicher Konjunkturbericht war folglich mit einer Hiobsbotschaft verbunden, die große Nervosität an den Finanzmärkten auslöste: Der "Falke" stellte die konkrete Möglichkeit einer monetären Straffung in den Raum. Die Märkte hatten auf das Gegenteil gehofft, doch sein beredtes Schweigen zum Thema Zinssenkung sprach Bände. Egal wie groß die Schocks sind, die von den Tigerstaaten auf die US-Wirtschaft ausgehen, beabsichtigt Greenspan keinesfalls, den Geldhahn aufzudrehen. Der Fed-Chef sprach von zwei widersprüchlichen Konjunkturszenarien. Im ersten Quartal des laufenden Jahres sei das Wachstum spürbar zurückgegangen. Die Finanzkrise in Südostasien treffe vor allem die Ausfuhrwirtschaft und bedrohe damit die längste Expansion der Nachkriegsära. Allein während der letzten zwölf Monate haben amerikanische Exporteure in der Krisenregion 46 Prozent weniger umgesetzt, dieser Trend wird sich nach Einschätzung der Fed beschleunigen. Auf der anderen Seite hält Greenspan eine Arbeitslosenrate von 4,5 Prozent langfristig nur mit steigenden Löhnen und Gehältern für vereinbar, dies könne wiederum die Preisspirale in Gang setzen. Die Inflationsgefahr hält die Fed derzeit für deutlich größer als das Risiko eines starken Konjunktureinbruchs. Im kommenden Jahr rechnet die Notenbank mit einem Anstieg der Inflationsrate von derzeit etwa zwei Prozent auf 2,5 Prozent, die Arbeitslosenrate werde sich auch 1999 zwischen 4,5 und 4,75 Prozent bewegen. Nach einer Verlangsamung im ersten Quartal des laufenden Jahres, so ist die Fed überzeugt, wird die Wirtschaftsleistung auch wieder zulegen, gewiß nicht in demselben Tempo wie etwa 1997. Analysten entnehmen Greenspans Wortwahl, daß der Offenmarkt-Ausschuß (FOMC) bei seiner letzten Sitzung vor drei Wochen bereits zu einer Zinserhöhung neigte. In der Regel folgt auf einen sogenannten "policy bias" dann bei der darauffolgenden FOMC-Sitzung tatsächlich eine monetäre Straffung. Andererseits liegt der Geldmarktsatz, den die Fed zuletzt im März vergangenen Jahres anhob, allen Voraussetzungen zum Trotz heute noch bei 5, 5 Prozent.