Die Börse und die Parteien

Die Bundestagswahl rückt näher, und an den Börsen macht man sich Gedanken darüber, was das Wahlergebnis für die Aktienkurse bedeuten könnte. Klar ist zumindest eines: Wahljahre sind schlechte Aktienjahre. Während der Deutsche Aktienindex (Dax) im langfristigen Durchschnitt pro Jahr um acht Prozent steigt, gehen die Kurse in Wahljahren zurück.Nachdem der Urnengang abgeschlossen ist, sieht die Lage besser aus - vor allem dann, wenn die alte Regierung abgewählt worden ist. Börsen lieben anscheinend den Wandel. Im Falle eines Regierungswechsels liegt das Plus des Dax in den darauffolgenden 365 Tagen im Durchschnitt bei 24 Prozent. In welche politische Richtung es dabei geht, spielt für die Märkte allerdings keine große Rolle. Ob die Börsianer angesichts der schlechten SPD-Umfragewerte und der Aussicht auf einen Regierungswechsel Hoffnung schöpfen können, ist allerdings offen. Denn es bleibt die Frage, ob eine Ablösung der CDU/CSU-SPD- durch eine CDU/CSU-FDP-Regierung überhaupt als echter Wechsel anzusehen ist.Insgesamt, so zeigt die Analyse der verschiedenen Koalitionen seit den Sechzigerjahren, sind unionsgeführte Regierungen besser für die Börse. Über die gesamte Legislaturperiode haben die Christdemokraten immer einen Anstieg der Aktienkurse geschafft. In zwei Fällen verdoppelten sich sogar die Kurse. Die Sozialdemokratie sieht dagegen aus der Perspektive der Kapitalmärkte weniger attraktiv aus: Unter SPD-geführten Regierungen musste der Dax in zwei Drittel aller Fälle einen Rückgang verkraften, so die Bank M.M. Warburg.Dieser scheinbar so eindeutige (und irgendwie auch erwartbare) Befund muss jedoch relativiert werden. Er hat Schwachstellen. Sicher, die SPD-Kanzler Brandt und Schmidt zeigten eine lausige Performance - gemessen an den Aktienkursen. Jedoch waren die Siebziger- jahre ohnehin eine schlechte Zeit inklusive Ölkrise, Zerfall des alten Währungssystems und weltweiter Rezession. Rund um den Globus fielen in dieser Zeit die Kurse ab.Die Bilanz der Kohl-Regierung hingegen glänzt hell. Allerdings war die starke Entwicklung an den Börsen in den Achtzigerjahren ebenfalls ein weltweites Phänomen: Nach der Flaute der Siebziger ging es wieder bergauf. 1990 dann verlieh die deutsche Wiedervereinigung der hiesigen Wirtschaft Schub. Und ab Mitte der Neunziger setzte der Internet- und High-Tech-Hype ein, der die Börsenbilanz der Kohl-Regierung vergoldete. Der Boom dauerte bis zum Jahr 2000 und klappte dann in sich zusammen. 2001 kam es sogar zur Rezession in Europa und den USA. Der Absturz belastete jedoch nicht Kohls Konto, sondern das der rot-grünen Bundesregierung.Letztlich also besteht zwischen Aktienkursen und Regierungszusammensetzung nur ein loser Zusammenhang. "Insgesamt scheinen Wahlergebnisse einen gewissen Einfluss auf die Aktienmarktentwicklung zu haben", so M.M. Warburg. Anders gesagt: Im Endeffekt ist es für die Börse ziemlich egal, ob die SPD oder die CDU am Ruder ist.------------------------------Grafik: Dax-Entwicklung und Regierungen